MoneyDJ新聞 2026-11-06 07:00:40 黃文章 發佈  路透社報導，根據業者表示，中國11月柴油出口可能降至7月以來最低水準，反映中國成品油市場正從前幾個月積極擴大出口，轉向優先確保國內供應。截至11月5日，中國煉油廠已售出約50萬公噸、預定於11月裝船的柴油，市場預估全月出口量可能低於80萬公噸，遠低於8月的133萬公噸及9月的180萬公噸。
中國柴油出口量快速下降，最直接的原因是國內庫存持續消耗。石油諮詢機構Oilchem數據顯示，截至10月底，中國商業柴油庫存降至1,110萬公噸，相當於約8,300萬桶，創下該機構2011年開始統計以來最低水準。
這意味著中國煉油廠已經難以同時滿足國內需求及維持高出口量。尤其柴油是貨運、工程建設、工業生產及農業機械的重要燃料，需求與實體經濟活動密切相關。一旦庫存過低，煉油廠便必須優先供應國內市場，避免物流及工業活動受到燃料短缺影響。
柴油出口利潤率過去一週最高達每公噸800元人民幣，顯示國際市場對中國柴油仍具有相當需求。然而，出口利潤高並不代表煉油廠一定會增加出口，因為企業還必須考慮國內庫存、安全供應及政府政策。山東省柴油批發價格已升至每公噸1萬元人民幣以上，創2018年以來最高水準，更反映國內柴油供應正在收緊。
自2月美國、以色列與伊朗爆發戰爭以來，荷姆茲海峽及中東能源供應受到干擾，亞洲煉油業面臨原油採購、運輸及成品油供應的不確定性。中國政府因此採取較嚴格的燃料出口管理，要求煉油廠每月取得核准，才能出口汽油、柴油及航空燃油。7月放寬出口限制後，中國柴油出口迅速增加。然而，連續數月大量出口也加速消耗國內庫存，使煉油廠如今必須重新調整出口策略。
中國不只是全球重要的原油進口國及煉油中心，也是亞洲柴油、汽油與航空燃油供應的重要調節者。當中國增加出口，亞洲市場可以獲得額外供應，緩解其他地區煉油廠產能不足或原油供應中斷的壓力；反過來說，當中國縮減出口，亞洲其他進口國便必須尋找替代來源，可能提高對南韓、新加坡、印度及中東煉油廠的依賴。
中國11月汽油出口量可能低於100萬公噸，主要是因為亞洲汽油煉油利潤率自10月底以來下跌近20美元，目前降至每桶7美元以下，創2月以來最低水準。煉油利潤下降，代表汽油銷售價格相對原油及加工成本的空間縮小，出口的經濟效益不再具有吸引力。
對國際原油市場而言，中國柴油出口減少的影響主要體現在成品油，而非直接代表原油需求必然增加。若煉油廠為了補充國內柴油供應而提高開工率，理論上可能增加原油採購；但如果原油供應不足、設備檢修或煉油利潤不佳，煉油廠也可能無法提高產量。因此，必須同時觀察中國原油進口、煉廠開工率、柴油產量及庫存變化，才能判斷成品油供應緊張是否會進一步傳導至原油市場。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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