MoneyDJ新聞 2026-09-04 10:12:19 黃文章 發佈

儘管高利率與美元走強持續對黃金構成阻力，法國興業銀行表示，金融市場已經消化聯準會大部分的鷹派重新定價，因此黃金目前的風險報酬比已經變得更加有利。該行仍然對黃金維持「策略性看多」，並將黃金視為因應貨幣政策與政策不確定性的重要避險工具。

報告指出：「儘管實質殖利率持續為正，黃金仍然維持在歷史高位附近，已脫離過去模型所預示的、應該出現大幅較低價格的走勢。央行持續買進黃金、去美元化趨勢、地緣政治不確定性以及主權債務疑慮等結構性因素，似乎正在為金價建立更高的底部，限制高實質利率對金價造成的下行影響。」

分析師表示：「我們認為，必須出現幅度明顯更大的通膨衝擊，以及聯準會採取遠比目前更激進的政策回應，才可能再次導致利率市場出現重大重新定價。由於大部分鷹派調整已經反映在金融市場之中，黃金的下行風險似乎正日益受到限制。」

聯準會理事克里斯多福·沃勒（Christopher Waller）週四表示，如果即將公布的數據確認通膨壓力正在降溫，他將支持維持利率不變。StoneX資深市場策略師鮑勃·哈伯科恩（Bob Haberkorn）表示：「我認為，市場正在押注聯準會在利率政策上的立場不會那麼激進，聯準會可能只會升息一次。」

法國興業銀行認為，持續性的通膨本身也是投資人應該維持黃金策略性曝險的另一項理由。該行表示，新一波美國關稅、人工智慧與基礎建設投資加速、能源價格波動，以及已開發經濟體持續高企的財政赤字，正在營造一個比金融市場目前預期更加具有通膨性的環境。

全球通膨環境可能成為黃金重新走強的重要催化劑。美國關稅政策、人工智慧與基礎建設投資、能源價格波動，以及已開發國家持續擴大的財政赤字，都可能使未來通膨比市場目前預期更加頑強。尤其能源價格一旦受到地緣政治衝突影響而上升，可能形成成本推動型通膨。在這種情況下，聯準會面臨的問題將更加棘手：若升息幅度不足，通膨可能持續；若大幅升息，又可能加重政府債務成本並打擊經濟成長。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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