MoneyDJ新聞 2026-07-30 09:49:12 黃文章 發佈

美國聯準會週三宣布維持基準利率不變，帶動美元及美國公債殖利率走低，現貨金價一度上漲約2%至每盎司4,100美元。聯準會主席華許表示，美國聯準會並不存在比2%更高的「軟性通膨目標」，即使目前通膨仍偏高、此次決定維持利率不變，Fed仍將致力於達成長期設定的2%通膨目標。在聯準會會議之前，市場預期聯準會有高達三分之一的機率升息。

StoneX歐洲、中東及亞洲市場分析主管羅娜·歐康奈爾（Rhona O!@!Connell）指出，市場對6月美國消費者物價指數（CPI）疲弱數據的解讀過於樂觀。她認為，超過九成的通膨降溫來自能源價格一度大跌，而非核心物價真正改善。隨著近期西德州原油（WTI）價格仍較7月初高出約10%，加上中東戰事反覆升溫，7月CPI仍可能重新走高，因此Fed在本次會議雖不太可能立即升息，但極可能維持偏向緊縮的政策基調，以防範通膨再度升溫。

歐康奈爾表示，能源價格仍是左右市場的重要因素。雖然近期油價因美伊衝突短暫降溫而回落，但整體能源市場依舊高度敏感，一旦波斯灣局勢再度惡化，油價可能快速反彈，進一步推升全球通膨壓力，使Fed不得不維持高利率政策。因此，即使市場期待降息循環展開，目前仍缺乏足夠證據支持政策迅速轉向。

歐康奈爾指出，目前黃金及白銀仍將維持近期整理區間，且下跌機率略高於持續大幅上漲。雖然近期油價回落帶動美國10年期公債殖利率略為下降，但殖利率仍維持在4·3%左右，高於今年2月底水準。高殖利率意味著持有黃金等不孳息資產的機會成本依然偏高，因此對金價形成持續壓力；而白銀除了避險屬性外，更具有工業金屬特性，在全球製造業需求仍偏疲弱下，其價格表現恐較黃金更受限制。

StoneX首席策略師凱薩琳·魯尼·維拉（Kathryn Rooney Vera）與特別顧問強·希爾森拉特（Jon Hilsenrath）指出，聯邦基金期貨顯示，市場預估Fed七月升息機率約36%，年底前至少升息一次的機率高達91%，甚至預估升息超過一次的機率接近六成。然而，他們認為市場對升息時點、速度及次數均過於樂觀，雖然方向並未錯誤，但節奏恐明顯快於Fed真正的政策規劃。

兩位分析師認為，凱文·華許（Kevin Warsh）甫接任Fed主席，在美國公債市場仍相對脆弱的情況下，不太可能於首次主持會議便祭出市場意料之外的強硬升息措施。Fed更可能選擇逐步觀察未來數月的經濟與通膨數據，再決定年底是否採取行動。

StoneX指出，目前Fed官員仍預期下半年通膨將緩步改善，經濟成長及失業率則維持相對穩定，因此年底是否需要升息，本身就是一項相當接近五五波的決策。如果市場目前所反映的大幅升息預期要真正實現，未來數月的通膨數據勢必不能持續改善，甚至必須重新惡化，否則Fed未必需要採取如此激進的政策。

當前市況，一方面，中東戰事、高油價及通膨風險限制了Fed快速轉向寬鬆政策的可能，使黃金及白銀短期難以突破整理格局；另一方面，市場目前對升息的預期已有過度反應之嫌，一旦後續通膨數據未如預期惡化，或能源價格逐步回穩，Fed實際升息幅度可能低於市場預估，屆時美元及公債殖利率壓力可望減輕，將重新改善黃金與白銀的投資環境。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。