MoneyDJ新聞 2026-06-10 17:26:16 新聞中心 發佈

華創證券資管二部總經理屈慶表示，5月PPI年增率創近四年新高，反映出輸入性通膨壓力顯現，企業成本端持續承壓。從價格傳導來看，上游成本向下游消費端傳導不夠順暢，導致CPI仍偏低，呈現出「PPI高、CPI低」的分歧格局。在此一形勢下，企業利潤空間受到擠壓，宏觀上亦意味著貨幣政策可能需要被動保持寬鬆，以對沖成本壓力和需求偏弱影響。

澳盛銀行中國市場經濟學家邢兆鵬指出，PPI攀升，新的驅動因素主要來自煤炭開採和洗選業價格年增約10%，這與上月的礦難及印尼出口管制有關，相關影響預計將在未來數月中逐步顯現。而CPI較上月回落，主因黃金價格漲幅趨緩(年增39%，較4月的47%有所回落)，黃金對核心CPI的貢獻下降約0.1個百分點。整體來看，PPI向CPI的傳導仍有限，此次數據對政策的指引意義不大，PPI與CPI的分歧格局預計仍將持續一段時間。

保銀資本管理公司總裁兼首席經濟學家張智威表示，CPI年漲幅穩定在1.2%，但月減0.1%，主要受能源和服務價格回落拖累，表明消費端通膨壓力並不強，需求仍然偏弱。相較之下，PPI的上升更值得關注，這在一定程度上反映了人工智慧(AI)產業的繁榮，帶動相關大宗商品和設備價格上漲。昨日公布的貿易數據亦呈現出類似特徵，中國5月出口增速勝預期，部分受益於與AI產業景氣相關的產品出口；有鑑於AI熱潮在可預見的未來仍將持續，中國的出口增長和PPI通膨可能維持在相對強勁的水準。

中國中信銀行(國際)首席經濟師丁孟指出，中東局勢拉高上游通膨的趨勢延續，並可能持續至下半年，內需抑制了CPI反彈空間，但仍預期上游的通膨會在今年下半年傳導到下游CPI端。在此形勢下，預計人行近期仍將以觀望為主，不會主動降準降息；出口表現強勁使得第二季經濟增速仍相對穩健，對於貨幣政策，除了中東局勢變化外，外需強勁的可持續性亦是需要觀察的重點。