MoneyDJ新聞 2026-07-31 08:56:45 黃文章 發佈

報告表示，第二季黃金ETF承受賣壓，淨流出45公噸。溫和的資金流出主要反映金價回落，以及特別是在北美地區，市場上調通膨與利率預期，同時美元走強所致。第二季金條與金幣投資需求維持在307公噸，與去年同期大致持平。這顯示在前兩季出現異常強勁的購買潮後，投資需求已逐步回歸較為正常的水準。

各國中央銀行於第二季大舉買進黃金，淨購金量達289公噸。在第一季因數據向下修正而出現明顯放緩後，央行購金需求於第二季大幅回升，再度接近過去四年持續維持的高檔水準。金飾需求降至疫情爆發以來最低的單季水準，僅278公噸。由於金價維持高檔，加上整體通膨壓力持續，消費者購買能力受到抑制。

科技產業用金需求小幅增長至80公噸，主要受惠於人工智慧（AI）相關需求增加，抵銷了消費性電子市場疲弱所帶來的影響。第二季全球黃金總供應量維持穩定，為1,269公噸。礦山產量年增2%，抵銷了回收黃金供應量年減6%的影響。由於第二季金價較第一季回落，使出售舊金飾的意願下降，回收供應因此減少。

世界黃金協會預期，投資需求仍將是今年下半年推動黃金需求成長的主要動力，其中場外交易（OTC）活動及亞洲市場買盤的支持力道將逐步增強。各國中央銀行今年仍有望維持強勁的購金步調，但整體購買量可能略低於2025年的水準。另一方面，由於金價仍維持高檔，金飾需求量預料將持續承受壓力。

第二季金價修正主要受到伊朗戰爭引發全球能源危機所影響。原油價格大幅上漲推升市場對通膨的擔憂，使全球主要央行重新採取偏向鷹派的貨幣政策立場。市場一度預期美國聯準會（Fed）可能恢復升息，美國公債殖利率因此攀升，美元同步走強，提高持有無息資產黃金的機會成本，促使部分投資人獲利了結，也造成第二季黃金ETF出現45公噸的淨流出，其中又以北美市場賣壓最為明顯。

然而，ETF資金流出並不代表投資人全面撤離黃金市場。報告指出，亞洲市場持續出現逢低承接買盤，加上OTC交易需求相當旺盛，成功抵銷西方市場ETF贖回的影響。第二季全球OTC需求高達327公噸，上半年累計571公噸，市場普遍認為主要來自亞洲大型機構與高資產客戶。另一方面，全球金條與金幣投資需求仍維持307公噸，與去年同期大致相當，代表實體黃金投資熱度並未因價格震盪而消退。

中國與印度仍是推動黃金實體需求的重要力量。中國第二季金條與金幣需求達107公噸，上半年累積314公噸，創下歷史同期最高紀錄。中國投資人持續面臨房地產市場疲弱、銀行存款利率偏低以及地緣政治風險等因素，使黃金仍是重要的保值工具。印度則受惠於金價修正後的逢低買盤，第二季投資需求年增9%，反映亞洲投資人普遍將黃金視為長期資產配置的重要一環，而非短期投機工具。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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