MoneyDJ新聞 2026-09-01 10:01:42 黃文章 發佈  金拓新聞報導，XS.com業務發展主管西蒙-彼得·馬薩布尼（Simon-Peter Massabni）表示，聯準會主席凱文·華許（Kevin Warsh）針對通膨及可能升息發表偏鷹派言論後，黃金與白銀價格波動加劇。不過，儘管較高的利率、上升的美國公債殖利率及走強的美元，在短期內對黃金構成利空；但美國債務增加、財政永續性疑慮、地緣政治不確定性及更廣泛的經濟風險，仍持續為金價提供重要的長期支撐。
他指出，利率上升本身並不能完全解釋黃金中長期的走勢。過去一段時間支撐黃金上漲的因素，包括美國財政赤字擴大、政府債務持續攀升、全球央行增加黃金儲備、美元資產配置多元化，以及地緣政治風險等，並沒有因為一次聯準會的鷹派談話而消失。因此，本次行情更適合被理解為市場重新調整利率預期，而不是黃金基本面全面逆轉。
其中最值得注意的是美國財政問題。聯準會如果為了抑制通膨而長期維持高利率，美國政府的利息支出將進一步增加，財政壓力也會更加沉重。換言之，貨幣政策越緊，政府財政所承受的負擔可能越大。這便形成一項結構性矛盾：聯準會需要高利率來控制通膨，但高利率本身又可能對財政穩定及金融環境造成壓力。這也是為什麼不能單純看到美國公債殖利率上升，就認定黃金已經失去長期投資價值。
油價也是目前金銀市場不可忽略的變數。中東局勢持續緊張，油價逼近每桶90美元，可能產生兩種截然不同的影響。一方面，能源價格上漲將推升通膨，使聯準會更難降息甚至可能維持緊縮政策，對黃金與白銀構成利空；另一方面，若能源價格上漲伴隨美國與伊朗衝突升高，市場避險需求可能增加，反而有利於黃金。也就是說，油價上升對貴金屬並非單向利空，最終仍取決於市場究竟將其解讀為「通膨風險」還是「地緣政治風險」。
白銀的情況則更加複雜。白銀既具有貴金屬的金融屬性，也具有工業金屬的需求特徵，因此對經濟週期、利率及美元變化都相當敏感。白銀此前突破70美元，創下約兩個月來高點，隨後快速回落至66美元附近。馬薩布尼認為，這波下跌可能主要由獲利了結、多頭平倉及技術性修正所造成。
馬薩布尼認為，對投資人而言，目前最重要的不是判斷金銀價格每一天的漲跌，而是辨認此次修正的性質。如果只是市場重新調整升息預期，而美國債務、財政赤字、央行購金及地緣政治等長期因素仍然存在，那麼價格回檔反而可能提供重新建立多頭部位的機會。若投資人因短期跌勢便認定牛市結束，很可能忽略了真正影響黃金長期價格的結構性因素。
美國商品期貨交易委員會8月28日報告顯示，截至8月25日，資金管理機構（主要為避險基金）以及其他大額交易人所持有的紐約黃金期貨投機淨多單較前週增加9.5%至143,334口，連續第4週增加，並創下7個月來的新高。白銀期貨投機淨多單較前週增加7%至25,261口，創下7週新高。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。
|