三方機制啟動：泰國當局祭出緊急措施遏止泰銖升值

泰國金融監管機構刻面臨一場艱難的匯率保衛戰，由於美元走弱及國際金價突破歷史新高，泰銖匯率持續飆升，據泰國財政部數據，本（2025）年初迄今，泰銖兌美元已大幅升值 9.4%，嚴重威脅經濟穩定。泰國財政部、泰國央行及證券交易委員會於本年12月底召開緊急聯合會議，宣布啟動「三方機制」的干預戰略，矛頭直指蓬勃發展的線上黃金貿易。

泰國當局分析黃金貿易係造成泰銖匯率波動之主因，當國際金價觸及歷史高點時，泰國本地黃金公司大量拋售外幣（美元）以結算獲利。目前泰國黃金的日交易量已達到驚人水準，甚至可與泰國證券交易所的總成交量匹敵。在高峰期，黃金公司拋售美元的淨額竟佔全國總淨銷售額的50%，直接形成推升泰銖的巨大壓力。

泰國政府提出之三方機制包括：

1.    強制數據透明化：泰國稅務局要求線上黃金投資平台必須提交完整的交易數據，以便更嚴格地監測資本流動。

2.    開徵特別營業稅（Specific Business Tax, SBT）：泰國政府刻評估對透過線上平台銷售的金條徵收特別營業稅，旨在抑制引發匯率突發性飆升的投機行為。

3.    交易量上限： 泰國央行正研議對黃金交易設定「天花板」，以防止大規模集中拋售美元的行為導致泰銖失穩。

此外，泰國證券交易委員會也澄清，泰銖走強與穩定幣（Stablecoin）無關，數據顯示，泰達幣（USDT） 交易僅佔外匯流入總額的1.22%，對當前匯率危機無顯著影響。

本年12月24日早盤，泰銖兌美元進一步走強，突破31.10關鍵價位，觸及自2021年6月以來的新高點。泰國開泰研究中心主管 Kanchana Chokpaisalsilp 分析，這波漲勢受三大核心因素推動：(1)創紀錄的國際金價；(2)美國聯準會多次降息的預期導致美元疲軟；以及(3)部位平倉（Position Unwinding），即當泰銖突破31.50至 31.30等關鍵技術水位後，引發了連鎖性的美元拋售。此外，第四季的季節性支撐（包括資本流入及經常帳盈餘）以及年終市場流動性不足等因素，均進一步放大匯率的波動。

展望明（2026）年金價與匯率趨勢，專家認為明年初泰銖仍具備升值動能。泰國泰京銀行市場策略師Poon Panichpibool分析，泰銖將受惠於持續至明年第一季的觀光旺季，此外，隨著明年2月大選臨近，市場對泰國資產的購買意願可能重燃，根據歷史經驗，泰銖通常會在選舉後的一個月內走強。泰國大城銀行預測明年泰銖將在 30.80至33.00區間震盪，支撐力來自美國聯準會可能的降息與泰國的經常帳盈餘。(資料來源：經濟部國際貿易署)