MoneyDJ新聞 2026-08-19 11:08:15 黃文章 發佈

智利國家銅業委員會（Cochilco）8月10日公布的月度數據顯示，2026年6月智利礦產銅產量為44.41萬公噸，較去年同期增加5.2%，呈現明顯復甦。然而，若觀察今年上半年累計產量，則僅達248萬噸，年減6.6%，顯示6月的強勁反彈尚不足以扭轉上半年整體產量下滑的局面。

智利央行指出，第二季銅礦生產受到礦石品位下降及主要礦區維修工作的影響。礦石品位下降尤其值得關注，因為這並非單純透過增加設備或提高開工率即可迅速解決的問題。隨著既有大型礦山逐漸進入成熟期，礦石品位下降意味著礦商必須處理更多礦石才能生產相同數量的精煉銅，進而提高能源、水資源、勞動力及資本支出成本。這也是全球銅礦供應增長始終受到限制的重要原因之一。

其中，全球最大銅礦埃斯康迪達（Escondida）的生產變化值得觀察。Cochilco數據顯示，該礦6月銅產量達11.14萬公噸，年增高達46%，顯示礦山生產效率已出現顯著改善。然而，今年1至6月累計產量仍為63.2萬噸，較去年同期下降7%。換言之，單月的大幅增產並不代表整體供應問題已經完全解決。

另一方面，智利國家銅業公司（Codelco）的生產下滑也值得關注。Cochilco數據顯示，Codelco 6月銅產量為11.44萬公噸，年減4.8%；1至6月累計產量為61.89萬噸，年減10%。雖然2025年全年Codelco產量達144萬噸，較前一年增加0.8%，但今年上半年的明顯下降仍顯示其生產恢復並不穩定。Codelco是全球最大的銅生產商之一，其產量變化對全球供應具有重要影響。

智利第二季GDP萎縮並不只是單純的經濟成長問題，也凸顯銅價與銅產量對智利經濟的雙重影響。銅價上漲通常能提高出口收入、改善貿易條件、增加政府財政收入並刺激礦業投資；然而，如果銅價上漲是由於全球供應短缺所造成，而智利自身產量卻下降，則智利未必能完全享受高銅價帶來的利益。這種「價格上漲、產量下降」的情況，反而可能暴露出供應能力不足的結構性問題。

全球銅需求正在面臨新的長期增長動力。人工智慧資料中心、電動車、再生能源、電網升級及能源轉型，都需要大量銅。尤其AI資料中心的快速建設，除了半導體本身需要大量電力與設備外，資料中心及其電力基礎設施同樣需要大量銅。因此，即使中國房地產與傳統製造業需求疲弱，全球銅需求仍可能由能源轉型與AI相關投資提供新的支撐。

這也意味著智利目前面臨一個重要的政策與產業課題：如何在既有大型礦山品位下降的情況下，透過新礦開發、既有礦山擴建、技術升級以及提高生產效率來維持全球最大銅生產國的地位。如果智利銅礦供應無法恢復成長，全球銅市場的供應缺口可能進一步擴大。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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