MoneyDJ新聞 2026-10-21 09:46:18 黃文章 發佈

報告指出，國際金價9月下跌8.5%，印度國內金價則下跌4.8%，至每10公克147,613印度盧比。由於印度盧比走弱，部分抵銷國際金價下跌的影響，當地消費者實際感受到的降價幅度較小。價格回落仍有助於改善消費者的購買意願，尤其在節慶與婚禮旺季來臨前，家庭對黃金首飾的需求具有傳統文化與贈禮習慣的支撐。

印度上市珠寶零售商7月至9月季度營收年增20%至30%，顯示市場需求具有相當韌性。今年部分重要節慶由去年同期移至第四季，因此第三季仍能維持強勁營收成長，更凸顯婚禮採購、品牌促銷、電子商務及新門市擴張的支撐效果。

其次，黃金ETF資金流入增加，顯示印度投資人逐漸將黃金視為長期資產配置工具。9月印度黃金ETF淨流入達445億印度盧比，約合4.662億美元，創七個月新高，持有量增加近3公噸，累計達124公噸；新增投資帳戶更達140,231個，遠高於8月約4,000個。

然而，黃金ETF管理資產總額同期仍下降2.5%，至195億美元，主要原因是金價下跌。對黃金市場而言，這種價格回檔期間仍有資金流入的現象，具有一定的正面意義，因為它顯示部分投資人並未因價格下跌而全面撤出，反而把回檔視為分散投資風險的機會。

此外，印度數位黃金需求也呈現快速成長。9月購買金額達259億印度盧比，年增83%，購買量達1.7公噸；2026年至今累計購買16.3公噸，較去年同期增加76%。數位黃金具有購買方便、最低投資門檻低等優勢，有助於吸引年輕族群及小額投資人。不過，數位黃金的交易金額與實體金條、金幣或珠寶需求不能直接畫上等號，其背後的保管、兌換與實際交割安排，也會影響這類需求對實體黃金市場的傳導效果。

9月印度黃金進口大幅下降。9月進口金額僅18億美元，月減22%、年減81%，估計進口量約20公噸。表面上看，進口量大幅下降似乎意味著印度黃金需求轉弱，但若結合珠寶零售成長、ETF資金流入及舊金換購增加來看，更合理的解釋之一，是國內供應正在取代部分進口需求。當消費者將舊首飾換購新款產品，回收黃金便能重新進入供應鏈，減少珠寶製造商採購新進口黃金的需要。

印度主管機關限制部分黃金基金新增申購，也值得留意，相關措施可能旨在降低黃金進口。若投資需求持續增加，而政策同時試圖抑制進口，市場可能更多依賴回收黃金、既有庫存及其他國內供應來源。不過，相關措施的實際效果仍需後續數據驗證，不能僅憑進口下降便認定政策已成功改變需求結構。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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