MoneyDJ新聞 2026-09-14 06:15:44 黃文章 發佈

全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金（SPDR Gold Shares, GLD）11日黃金持有量減少3.2公噸至1,047.43公噸。最大的白銀ETF安碩白銀指數基金（iShares Silver Trust, SLV），白銀持有量減少22.48公噸至15,316.88公噸。

英國研究機構金屬聚焦公司（Metals Focus）在最新報告中表示，創紀錄的高金價正對全球金飾需求造成重大打擊，預期金飾消費量將降至疫情以來最低水準。報告預估，2026年全球金飾消費量將比2023年低逾三分之一，金飾需求可能失去黃金最大需求來源的地位，並由金條與金幣投資需求取而代之。

報告指出，消費者仍持續大筆支出購買金飾，但由於金價處於高位，同樣金額所購買的金飾，其中所含的黃金克數已經減少。因此，強勁的零售銷售收入可能掩蓋供應鏈上游實體需求惡化的情況，包括金飾加工活動減弱，以及精煉廠處理量下降。

全球兩大黃金市場的需求疲弱尤其明顯。報告表示，2026年上半年印度金飾消費量年減17%，中國需求則大幅下降30%；全球其他地區的消費量也較2025年上半年下降18%。

與此同時，高金價正在改變消費者行為，尤其是在南亞、東亞及中東地區。過去在這些市場，高純度金飾除了具有裝飾用途，也長期兼具投資功能。報告表示，部分消費者正逐漸轉向購買金條與金幣，因為這些產品能以較低的加價成本，更直接地取得黃金。

報告強調，需求量下降並不代表消費者已經失去對黃金的興趣。報告指出：「金飾仍然具有文化、婚嫁、送禮及投資方面的吸引力。」即使金飾消費量下降，消費者在貴金屬本身價值上的支出仍然強勁。因此，真正發生的並不是消費者放棄黃金，而是高金價正在重新塑造市場，迫使消費者與製造商共同調整消費及生產方式。

儘管金飾市場日益疲弱，報告並不認為這項趨勢將在今年下半年破壞黃金的多頭行情。報告表示，未來6個月支撐黃金的基本面因素仍然穩固，包括央行持續購金、對貨幣貶值及主權債務可持續性的疑慮、美國政策不確定性，以及投資組合進一步多元化的需求。

特別是全球央行持續增加黃金儲備，已成為近年黃金市場最重要的結構性力量之一。央行購金與一般消費者不同，其決策並非完全取決於短期價格，而是受到外匯儲備多元化、美元資產風險、地緣政治及主權信用等因素影響。因此，即使金價處於高檔，央行仍可能持續建立黃金部位。若未來ETF資金也重新流入，投資需求將更有能力彌補金飾需求下降所留下的缺口。

不過，這種需求結構轉變也意味著黃金市場對投資資金的依賴程度提高。金飾需求具有相對穩定的文化與消費基礎，但投資需求容易受到利率、美元、股市表現及市場情緒影響。一旦聯準會維持高利率的時間超出預期，美元走強，或黃金價格出現較大幅度修正，投資人可能迅速降低持有部位。因此，當金飾不再扮演最大的實體需求支柱後，黃金市場的波動性也可能增加。

紐約商品期貨交易所（COMEX）12月期銅9月11日收盤上漲0.3%至每磅6.5480美元，上週下跌2%。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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