MoneyDJ新聞 2026-06-16 08:28:58 黃文章 發佈  金拓新聞報導，賀利氏（Heraeus）貴金屬分析師報告表示，在美國與伊朗達成停火協議後，金價與銀價出現反彈，但高通膨與市場對升息的預期仍構成挑戰。聯準會可能升息以及高利率對白銀工業需求的影響，仍是市場關注的焦點。另一方面，各國央行對黃金的需求依然強勁，中國與波蘭是重要買家。
報告指出：「美國5月份消費者物價指數（CPI）年增4.2%，目前已高於聯準會目標利率區間（3.50%至3.75%）以及2年期美國公債殖利率（4.05%）。雖然市場預期聯準會不會在6月17日聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上調整基準利率，但截至6月15日為止，市場認為在12月9日會議前至少升息一次的機率約為60%。」
賀利氏表示，市場預期利率將在較高水準維持更長時間，正對白銀價格形成逆風。報告指出：「雖然白銀與黃金同樣被視為貴金屬，但白銀對工業需求的依賴程度遠高於黃金。目前市場對高利率的預期，從投資角度來看將抑制白銀需求，而經濟環境惡化也可能削弱工業需求。」
報告指出，地緣政治風險雖然下降，卻未能完全改變高通膨與高利率環境對貴金屬市場帶來的壓力。換言之，目前黃金與白銀正處於「避險需求」與「升息預期」兩股力量激烈拉鋸的階段，而這種矛盾局面很可能成為下半年貴金屬市場的主要特徵。
因為黃金本身不產生利息收益，當利率上升時，持有黃金的機會成本也會提高，投資人可能轉向收益率更高的債券或貨幣市場工具。因此從歷史經驗來看，升息通常不利於黃金價格。
相比黃金，白銀的情況更加複雜。白銀既是貴金屬，也是工業金屬，因此其價格不僅受到投資需求影響，也與全球經濟活動密切相關。目前銀價重新站上每盎司70美元，反映市場對停火協議以及風險情緒改善的樂觀反應。然而，高利率環境對白銀的負面影響可能比黃金更大。
一方面，高利率會抑制投資人配置白銀的意願；另一方面，若聯準會進一步升息導致經濟成長放緩，太陽能、電子產品、汽車以及工業製造等白銀主要消費產業的需求也可能受到衝擊。這使得白銀面臨雙重壓力。
此外，供應面也正在發生變化。墨西哥是全球最大的白銀生產國之一，Minera Frisco公司新礦項目即將投產，預計2027年第一季開始貢獻產量，首階段目標高達3,000萬盎司白銀當量。同時，San Felipe項目也將重新啟動。這意味著未來幾年全球白銀供應可能逐步增加。
不過，供應增加並不一定導致價格下跌。由於墨西哥近年修改礦業法，提高許可審核門檻，許多礦業項目開發受阻，因此新增供應增速仍然有限。再加上全球能源轉型、太陽能板以及人工智慧基礎設施建設持續推動白銀需求，中長期供需仍可能維持偏緊格局。
綜合來看，目前黃金與白銀市場正站在關鍵十字路口。短期而言，高通膨與升息預期對金銀構成逆風，聯準會政策方向將成為市場最重要變數。但從長期角度觀察，全球央行持續購金、美元信用面臨挑戰，以及能源轉型帶動白銀工業需求成長，仍為貴金屬提供堅實支撐。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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