MoneyDJ新聞 2026-07-20 09:55:38 黃文章 發佈  《MINING.COM》報導，國際能源署（IEA）發布的《2026年全球關鍵礦物展望》指出，全球銅市場的供應前景正面臨近年來最嚴峻的挑戰。儘管相較去年，2035年的長期供需缺口預估已由30%縮小至25%，但短期與中期供應風險卻明顯升高，主要原因包括中東地緣政治衝突導致硫磺及硫酸供應受阻、中國禁止硫酸出口、主要銅礦復產進度不如預期，以及全球礦石品位持續下降等多重因素交互影響。
過去市場普遍聚焦於銅礦產量、冶煉能力及需求成長，但較少注意到硫酸作為SX-EW（溶劑萃取－電積）製程關鍵原料的重要性。全球超過15%的原生銅產量來自SX-EW製程，而剛果民主共和國及智利兩大產銅國更高度依賴硫酸浸出技術。由於中東衝突導致全球約一半海運硫磺供應受阻，加上中國自今年5月至年底禁止硫酸出口，使全球硫酸市場供應迅速吃緊，進一步加劇市場供應壓力。
除了原料問題之外，全球主要銅礦近年來頻繁遭遇天災及事故，也使供應恢復速度遠低於市場預期。2025年全球礦山生產中斷約150萬公噸，占全球礦山供應超過6%，Grasberg銅礦因泥石流導致產量大幅減半，預計至2028年才能完全恢復；Kamoa-Kakula銅礦則因洪水導致產量大幅下滑，即使進入2026年，產量仍無法回到2024年的水準。
從長期角度來看，IEA雖然將2035年供需缺口由30%下修至25%，但這並不代表供應問題獲得根本改善，而是部分新礦開發計畫帶來有限增量，包括剛果民主共和國、尚比亞、秘魯、俄羅斯及加拿大等地新礦或擴建計畫。然而，這些新增供應仍不足以滿足全球需求成長。一方面，新礦平均開發時間已長達17年，另一方面，自1991年以來全球平均礦石品位下降40%，棕地擴建成本更較2020年增加65%，使未來新增供應的難度與成本持續提高。
隨著全球能源轉型加速，銅已成為電動車、再生能源、輸配電系統、人工智慧資料中心及電網升級不可或缺的重要金屬。IEA預估，2040年前全球精煉銅需求將較目前增加超過25%，新增約700萬公噸需求，即使回收銅供應持續增加，也難以完全填補需求缺口。尤其近年人工智慧快速發展，使大型資料中心、高效能運算及電力基礎建設投資快速增加，均進一步推升銅需求，形成長期結構性支撐。
各研究機構對未來銅價看法仍有分歧。BMI本週將2026年平均銅價預估上調至每公噸12,700美元，並預測2035年可達17,000美元；麥格理（Macquarie）預估為13,165美元，但認為目前價格已領先基本面；高盛維持12,650美元預測；瑞銀（UBS）預估年底將達13,000美元；智利銅業委員會（Cochilco）則預估2026年平均價格為12,235美元。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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