MoneyDJ新聞 2026-04-14 09:19:11 黃文章 發佈  金拓新聞報導，貴金屬分析機構賀利氏（Heraeus）分析師報告指出，黃金與白銀在3月均發出令人擔憂的看跌訊號，顯示貴金屬多頭市場的恢復可能仍需等待數月的時間。報告也認為，聯準會在利率政策上正處於兩難局面。
報告表示：「隨著價格預計將持續上升且就業停滯，聯準會必須在其雙重使命之間取得平衡：支持最大就業與維持價格穩定。即使中東出現停火，通膨在一段時間內仍可能維持較高水準，這意味聯準會應維持利率不變，甚至可能升息。」
報告表示：「在新冠疫情後的復甦結束後，自2024年底以來非農就業總數大致維持停滯。若較高成本導致經濟成長放緩，將對就業產生負面影響，而疲弱的就業市場可能促使聯準會下調聯邦基金利率以提振經濟與就業。」
至於白銀，報告指出，上月銀條與銀幣銷售回落。「珀斯鑄幣廠3月銀條與銀幣銷量為97萬6450盎司，較2月接近200萬盎司（為兩年多來最大月度銷量）大幅下降。投資者在2月初結束的急跌中逢低買入，增加持倉。2026年第一季總銷量超過460萬盎司，顯示今年開局較2025年強勁得多。」
賀利氏報告指出，黃金與白銀在2026年3月同步出現「看跌吞噬型態」，結合宏觀經濟、貨幣政策與實體需求等多重因素，反映出當前貴金屬市場正處於一個由「強勢上漲」轉向「高位震盪」的關鍵轉折階段。
從技術分析角度來看，看跌吞噬型態通常出現在上升趨勢末端，代表多頭動能衰竭並可能轉入修正。報告指出，黃金在2022年曾出現類似型態，隨後經歷長達六個月的下跌，顯示此訊號具有一定歷史參考價值。
其次，宏觀經濟與貨幣政策環境為關鍵背景。聯準會目前陷入「通膨仍高但就業停滯」的兩難局面。一方面，通膨壓力使得降息空間受限，甚至存在升息可能；另一方面，就業市場疲弱又可能迫使政策轉向寬鬆。這種政策不確定性，使市場難以形成明確方向。
報告指出，中東停火初期曾推動貴金屬反彈，但隨後市場重新評估情勢，顯示避險需求並不穩定。這與近期市場觀察一致，即黃金在重大衝擊中未必必然上漲，其避險功能可能受到資金結構與市場預期的影響。
報告認為，未來數月，價格可能呈現區間震盪或溫和回落，而非持續創高。這並不代表多頭市場結束，而是進入一個「消化漲幅、重新定價」的階段。在通膨仍高與實質利率偏低的背景下，黃金與白銀的長期上行邏輯仍然存在，但短期內需經歷時間與價格的修正。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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