MoneyDJ新聞 2026-08-14 09:50:53 黃文章 發佈  金拓新聞報導，美國最新CPI與PPI數據顯示，美國通膨壓力正在逐步降溫，市場對聯準會9月升息的預期因而明顯降低，黃金也在通膨數據公布後重新站上每盎司4,350美元之上。分析師指出，這次通膨數據的重要性並不只在於「通膨下降」，而在於它與近期疲弱的就業數據形成呼應，使聯準會的政策焦點開始從單純壓制通膨，逐漸轉向重新兼顧通膨與就業兩大政策目標，這種政策環境正逐步改善黃金的投資吸引力。
美國7月CPI連續第二個月呈現較溫和的表現，顯示戰爭與能源價格衝擊並未完全轉化為持續性的廣泛通膨。BMO首席美國經濟學家史考特·安德森（Scott Anderson）指出，最新CPI「應該進一步減輕聯準會對能源價格引發通膨螺旋的擔憂」，而且與戰爭爆發後最初三個月相比，多數主要價格項目均明顯降溫。這代表能源價格上漲雖然仍是通膨的重要風險，但目前尚未形成全面性的第二輪價格效應。
更重要的是，通膨降溫與就業市場轉弱同時出現。7月非農就業報告明顯低於市場預期，使聯準會面對的政策環境與數月前有所不同。安德森因此認為，過去兩個月CPI降溫，加上疲弱的就業數據，應該給予FOMC更多「喘息空間」，讓聯準會可以在9月會議維持利率不變。不過，他也強調，聯準會仍需要看到更多證據，確認核心服務通膨真正持續降溫，才會完全排除升息威脅。
KPMG首席經濟學家黛安·斯旺克（Diane Swonk）指出，7月CPI只是呈現「橫向」變化，並沒有形成明確的下降趨勢。她認為，汽油價格可能在8月製造更多雜音，而食品價格的降溫部分來自折扣促銷，未必代表廣泛性的價格壓力消失。
斯旺克警告，原本應該只是一次性的供給面通膨，如今已逐漸變成持續性問題，這可能削弱聯準會對抗通膨的公信力。尤其服務業通膨仍然偏高，可能進一步強化聯準會內部鷹派力量。因此，市場目前不能單純因為CPI與PPI較溫和，就認定聯準會已經確定轉向降息。
ANZ資深大宗商品策略師丹尼爾·海因斯（Daniel Hynes）表示，最新通膨數據「降低了市場對升息的押注，也提高了黃金的吸引力」。他指出，目前市場認為聯準會下一次會議維持利率不變的可能性較高，升息機率約為40%。對不孳息的黃金而言，利率預期下降具有直接利多意義，因為美國實質利率下降會降低持有黃金的機會成本。
加拿大豐業銀行（Scotiabank）資本市場經濟部主管德瑞克·霍爾特（Derek Holt）指出，市場對9月FOMC升息的定價已降至僅10個基點，明顯低於7月底的27個基點高峰；同時，美國2年期國債殖利率已從7月底下降約15個基點至4·18%。債券殖利率下降，不僅反映市場對聯準會升息的預期降低，也意味著黃金面臨的利率逆風正在減弱。
ING首席國際經濟學家詹姆斯·奈特利（James Knightley）指出，目前3個月年化核心通膨率已降至1.6%，在疲弱就業報告公布後，這應該會削弱聯準會鷹派人士支持升息的信心。他並提出住房、勞動市場、汽油價格以及關稅政策四項因素，認為通膨有機會持續降溫至2027年。
五三商業銀行（Fifth Third Commercial Bank）首席美國經濟學家比爾·亞當斯（Bill Adams）指出，雖然整體PPI低於預期，但核心PPI中的投資組合管理服務價格單月大幅上漲6.5%，可能推高下一份核心PCE通膨數據。因此，聯準會仍會密切觀察PCE、8月CPI與PPI以及就業數據。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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