MoneyDJ新聞 2026-08-31 13:00:17 黃文章 發佈  CNBC報導，上週玉米與小麥價格上漲，雙雙創下三年多來新高。玉米主要反映美國新作預期單產下滑的供應前景惡化、全球需求強勁以及庫存可能低於預期；小麥則更直接受到俄烏戰爭升級、黑海出口受阻及全球供應鏈風險上升的推動。
美國農業部8月《世界農業供需預估》雖然仍預期今年美國玉米收成將是歷史第二高，但將單位面積產量預估下調2.3英斗至每英畝180.7英斗。更重要的是，Pro Farmer作物巡查結果也顯示，7月極端高溫及此前6月過量降雨，已經對玉米作物造成影響。Pro Farmer預估2026年美國玉米平均單產為每英畝173.2英斗，遠低於美國農業部的預測水平。
Barchart商品資料研究與分析主管威廉·奧斯納托（William Osnato）指出，「從8月初到現在，市場的共識是，供應比我們在月初所認為的要少。」即問題未必是絕對供應不足，而是市場原先過度樂觀的供應預期正在被修正。當價格建立在豐收預期之上，一旦產量稍有下降，便可能造成價格較大幅度的重新定價。
AgMarket.Net共同創辦人兼營運長吉姆·麥考密克（Jim McCormick）則指出，「我們原本認為，全球市場將靠美國供應得到紓解。現在美國供應也開始變得不確定，而市場正在進入配給模式。」所謂「配給模式」，並不代表市場已經沒有玉米，而是價格需要上漲到足以抑制部分需求、鼓勵供應商出售庫存，才能重新建立供需平衡。
另一方面，歐洲乾旱也為全球玉米供應增加壓力。歐洲整個夏季遭遇高溫與乾旱，使當地玉米產量受到影響，而歐洲自身需求增加後，也可能減少對外供應。更值得注意的是，歐洲玉米減產可能反過來推升小麥需求，因為飼料業者會增加小麥替代玉米。
小麥市場的供應風險則更加直接。俄羅斯與烏克蘭是全球最重要的小麥出口來源之一，兩國合計占全球小麥貿易約四分之一至三分之一。近期黑海港口、穀物出口設施、商業船舶遭到攻擊，使出口能力受到嚴重限制。最新市場資訊顯示，黑海出口量已明顯低於去年同期，替代航線雖然存在，但難以完全彌補主要港口受損所造成的缺口。
近期市場分析也印證這一點。Rabobank分析師安德里克·佩恩（Andrick Payen）指出，替代出口路線「不太可能抵銷敖德薩與新羅西斯克港口喪失的裝運能力」。這意味著市場真正擔心的是物流瓶頸，而非單純的農作物產量不足。即使田間產量沒有大幅下降，只要港口、航線、保險與船舶受到戰爭影響，實際可供國際市場使用的「有效供應」就會下降。
此外，俄羅斯自身也面臨「出口受阻、國內供應過剩」的矛盾。由於黑海出口受限，大量穀物滯留國內，反而壓低俄羅斯農產品價格。俄羅斯政府雖然考慮改走波羅的海、裏海甚至北極航線，但替代運輸成本明顯較高。俄羅斯穀物聯盟估計，單純將出口從南部轉往波羅的海，每噸運輸成本可能增加30至50美元。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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