機構：陸PPI反映工業復甦，惟內需弱恐拖累通膨
回上一頁(2026/10/14 13:32:19)
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MoneyDJ新聞 2026-10-14 13:32:18 新聞中心 發佈 綜合港媒報導，中國國家統計局今(14)日公布，今(2026)年9月全國居民消費價格(CPI)年增0.9%，漲幅較8月擴大0.1個百分點，創今年6月以來新高，但略低於市場預期的1%。9月全國工業生產者出廠價格(PPI)年增5%，漲幅較8月擴大1.2個百分點，且高於市場預期的4.5%，創2022年6月以來新高。
分析人士指出，9月PPI大幅回升顯示工業部門已率先復甦，但中國國內消費需求的恢復速度明顯慢於工業部門，短期內需要警惕需求不足對通膨的拖累。
ING大中華區首席經濟學家宋林分析，整體來看，與全球其他主要經濟體相比，中國的通膨水準仍相對溫和可控；而對於中國是否已成功走出通縮，「我們認為，最嚴重的通縮壓力可能已經過去，但下行壓力仍然存在」。此外，當前CPI通膨率仍明顯低於今年全國兩會設定的2%左右目標，目前仍不足以成為進一步政策寬鬆的障礙。
經濟學人智庫(EIU)中國高級經濟學家徐天辰指出，9月CPI呈現一定程度的輸入性通膨影響，主要體現了伊朗局勢升級引發的能源價格上漲。除推升部分製造業行業的成本外，高油價帶來的汽油和航空煤油上漲也將影響交通服務業。另外，記憶體價格上漲亦推動通信設備類價格上漲，但預計日後對通膨的影響將減弱。 短期內仍需警惕需求不足對通膨的拖累，尤其是在能源價格衝擊消退後，明(2027)年CPI有回落的可能性。
凱投宏觀(Capital Economics)中國經濟學家Nguyen Hoang Nam分析，預計明年消費者和生產者通膨都將回落，CPI增速將重新接近零，而PPI則可能再度陷入通縮。PPI價格上漲壓力很大程度上仍來自中東衝突引發的大宗商品供應擾動，尤其是燃料加工、化工和有色金屬行業價格大幅上漲。與此同時，受全球人工智慧(AI)投資熱潮和記憶體晶片短缺影響，電子產品價格快速上升；但其他消費品類別價格仍在下跌，表明疲弱的內需仍在壓制潛在通膨壓力。
保銀資本管理公司總裁兼首席經濟學家張智威認為，中國9月CPI年漲幅略低於市場預期，反映出內需依然疲弱，PPI高於市場預期，顯示供給端價格壓力有所增強。市場目前正關注第四季是否會釋放進一步的政策調整訊號，以提振經濟增長，並確保實現今年的經濟增長目標。
國泰海通證券旗下GTJAI首席經濟學家周浩認為，PPI與CPI之間的差距擴大，不應僅被視為經濟疲弱的訊號，這也反映出，中國工業部門較早受惠於外部需求、基礎設施建設活動及新興技術投資，而居民消費復甦則相對落後；從歷史經驗來看，生產者價格持續改善往往會領先於消費者通膨的走強，關鍵問題在於，更強勁的工業增長動能能否逐步傳導至就業、收入增長和消費者信心。 |