MoneyDJ新聞 2026-09-24 09:11:54 黃文章 發佈

報告表示：「黃金下一波上漲行情的時機正在到來。儘管聯準會升息，黃金仍展現出維持強勢的能力；隨著投資人與央行的買進意願再次增強，黃金似乎已經準備好在2027年重新挑戰每盎司5,000美元以上的價格。」

麥凱指出，歷史上曾出現黃金價格與實質利率同步上漲的情況，尤其是在其他總體經濟風險主導投資人情緒的時期。道明證券認為，高度的地緣政治不確定性、去美元化、對貨幣貶值的疑慮、財政狀況惡化，以及持續存在的通膨疑慮，都將繼續支撐黃金的投資需求。

報告指出，黃金市場表面之下正逐漸出現投資資金流向的重大轉變。麥凱表示，重新升溫的地緣政治疑慮、更強勁的央行需求，以及市場對聯準會能否控制通膨的疑問，最初都協助推動資金流入黃金。近期，美國財政政策疑慮，以及對貨幣再次貶值的擔憂，則繼續吸引投資人關注黃金，即使貨幣政策仍然偏緊縮。

麥凱表示，西方市場的投資需求似乎正透過黃金支持的交易所交易基金（ETF）逐步改善。道明證券估計，自7月以來，全球黃金ETF已累積買進約630萬盎司黃金，而且即使聯準會重新進入緊縮週期，也幾乎沒有跡象顯示需求已經放緩。

除了投資人興趣增加之外，道明證券認為，央行需求也將為金價提供另一個重要的底部支撐。道明證券估計，全球央行以3個月移動平均計算，每月購買的黃金量接近70公噸。麥凱表示，各國央行也可能變得更加擇機操作，在金價下跌至目前價格附近或以下時進場買進。

麥凱表示，市場目前已經消化聯準會再升息3次的預期，因此黃金面臨一種不對稱風險。所謂不對稱，並不是代表金價必然上漲，而是如果市場預期的緊縮程度已經充分反映在價格中，那麼聯準會若沒有如預期般進一步升息，原本壓抑金價的因素便可能迅速減弱，投資資金也可能重新流入黃金。

麥凱表示，黃金價格受到三層需求共同支撐。第一層是宏觀投資人重新建立多頭部位；第二層是黃金ETF資金流回升；第三層則是央行持續購金。當這三種需求同時改善時，即使聯準會仍然維持偏緊縮政策，黃金仍可能保持韌性。

此外，通膨與財政問題也是麥凱看多黃金的重要理由。若政府財政赤字持續擴大，市場可能更加擔心債務的長期可持續性；如果投資人進一步擔憂貨幣價值被稀釋，黃金作為無主權信用風險資產的吸引力就可能提高。因此，黃金的功能正在從單純的避險資產，逐漸延伸至對沖財政風險、貨幣貶值與購買力下降的工具。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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