MoneyDJ新聞 2026-11-05 15:47:32 陳怡潔 發佈

展望明(2027)年經濟局勢，富邦金控(2881)首席經濟學家羅瑋(附圖)今(5)日表示，明(2027)年全球經濟可望維持溫和擴張，但須密切關注區域地緣局勢、主要央行決策框架、利率對AI資本支出造成的影響，及美國期中選舉後的預算與債務上限爭議等等四大變數。至於近期台幣貶勢，預期在地緣政治、市場對AI的疑慮等兩大問題尚未解決前，台幣偏弱的趨勢不會改變；同時，因台幣走貶加重輸入型通膨和利差壓力，今年第四季到明年初，台灣央行的貨幣政策可能有一些調整。

美國期中選舉落幕，美股三大指數上日反彈，但費城半導體指數仍下跌逾3%，台股今日也重挫逾1300點，對此，羅瑋表示，這顯示市場擔憂未來各州對資料中心建置的管制，恐影響AI投資進度，進一步影響資通訊硬體設備需求，而衝擊台灣電子產品出口表現；加上10月美國晶片股大幅震盪，市場對各大雲端服務業者(CSP)的現金流疑慮還未釐清，預期整體AI產業的估值修正與整理，仍需要一段時間才能恢復穩定。不過，他也認為不需過度擔憂，因世界各國都在積極發展主權AI，且若中東和俄烏衝突緩解，能源價格回落，歐洲國家亦可能將部分軍費支出轉進AI投資，可填補美國資料中心建置放緩的需求缺口。

關於台幣近期急貶，羅瑋表示，因市場對AI資本支出仍有疑慮，外資持續賣超台股並匯出，為台幣走貶的主因之一；美元指數維持相對強勢，而因AI相關投資疑慮尚未緩解，短期外資要見到重新大舉加碼台股仍有難度，預期在地緣政治、市場對AI的疑慮等兩大問題尚未解決前，台幣偏弱的趨勢不會改變，不過，許多出口商趁機將海外資金匯回，適度緩和了貶勢，也預期央行會在必要時採取適當措施。

展望台灣央行的貨幣政策，羅瑋指出，短時間內台幣料維持偏弱格局，這會使台灣的輸入型通膨壓力升高；在輸入型通膨和利差的壓力下，央行勢必需要重新思考先前貨幣政策的考量，預期在今年第四季到明年初，央行政策可能有一定的調整，但仍會採取漸進緩和的步調。

展望明年經濟局勢，羅瑋指出，在地緣政治衝突、主要央行政策及金融市場波動互相牽動下，全球經濟可望維持溫和擴張。不過，因俄烏及中東衝突延宕，推升能源價格與通膨上行風險，主要央行政策調整空間有限；此外，AI產業持續擴大資本支出，但偏高的利率水準為融資帶來壓力，影響AI巨頭資本支出的續航力，均增添明年各國經濟成長的不確定性。後續須密切關注區域地緣局勢、主要央行決策框架、利率對AI資本支出造成的影響，及美國期中選舉後的預算與債務上限爭議等等四大變數。

羅瑋進一步表示，中東衝突持續是現階段全球經濟的重要不確定因素。由於美伊衝突導致伊朗擴大荷姆茲海峽周邊管制，紅海航運風險升高，使關鍵能源運輸航道的不確定性增加；能源價格上漲加劇通膨壓力，使美國強勢要求俄烏雙方停火，俄羅斯則藉此測試西方國家底線並挑戰美國與北約關係。

目前不僅國際油價上漲，成品油價格壓力更為明顯。中東及俄烏衝突造成部分區域產能受損，亞洲煉油產量亦因原料短缺而受限。若供應瓶頸未能緩解，能源價格上揚將進一步推高企業成本與民生物價，並增加主要央行控制通膨的難度。

隨第三季成熟國家長債利率攀升至高位，10月主要央行皆按兵不動，關注金融環境緊縮可能造成的影響。但由於期間能源價格漲勢加劇，增添第四季各國通膨上行風險，年底前央行將難以擺脫被迫收緊的政策壓力。

同時，AI投資續強支撐全球成長，惟高利率與融資需求升高增添市場風險；羅瑋分析，AI產業仍是支撐全球投資與經濟成長的重要動能；市場預期明年雲端服務供應商資本支出將突破1.2兆美元，甚至超過同期營運現金流；龐大的資本支出也使企業發債及海外籌資需求增加；但伴隨市場利率走揚，高利率環境推升AI融資壓力及成長動能，市場亦關注投資回報能否因應投資成長，部分雲端服務供應商公司債利率加碼幅度逐步上升，反映市場對融資規模、投資報酬及信用風險的要求提高。

羅瑋指出，AI投資若能有效提升生產力、推升企業營收並擴大對實體經濟的帶動範圍，將有助全球經濟維持穩健成長；但若AI前景出現雜音、企業資本支出放緩，或龐大融資需求推升長期利率，則可能壓縮企業獲利與投資意願。市場也應留意大型科技企業上市及籌資活動所產生的資金磁吸效應，以及對股債市資金配置的影響。

美國選舉結果則增添金融市場波動，明年需關注四大變數；羅瑋指出，美國期中選舉後，政治結構的改變將牽動政府明年預算及債務上限討論，不排除行政與立法部門的衝突可能升高，預算協商、政府關門及債務上限將成為金融市場的新考題。隨著美國聯邦債務突破40兆美元並逼近上限，加上財政支出增加、債券供給上升及政策不確定性，均可能推升期限溢酬及長期公債殖利率，市場波動亦可能隨之擴大。

羅瑋提醒，明年全球政經與金融市場仍存在多項變數，後續應持續關注四大方向：中東關鍵海峽及俄烏衝突等區域地緣局勢；Fed政策框架、BOJ利率決策及國際資金流向；AI資本支出的投資續航力、科技供應鏈效應及衍生的資金面影響；美國期中選舉、歐洲預算爭議及主要國家政治與財政風險。