MoneyDJ新聞 2026-11-05 09:55:38 黃文章 發佈  金拓新聞報導，全球主要穩定幣發行商泰達（Tether）公布，第三季實體黃金持有量減少約3公噸，降至165公噸，為去年成為重要實體黃金買家以來，首次出現單季持有量下降。不過，傑富瑞（Jefferies）分析師認為，單季小幅減持並不代表泰達對黃金的長期需求策略發生改變。泰達黃金儲備自2025年6月約90公噸至今，幾乎已經增加一倍。
法國興業銀行（Société Générale）則指出，泰達已逐漸成為全球實體黃金市場的重要參與者，其黃金持有量成長速度超越黃金ETF及全球央行。隨著黃金代幣化市場快速擴張，穩定幣及區塊鏈黃金產品可能成為實體黃金市場新的機構需求來源，但也可能因投資人持有期間較短，而在市場修正時加劇賣壓。
全球黃金需求結構正在出現變化，過去黃金需求主要來自央行、ETF、珠寶及投資人，如今數位金融機構透過穩定幣儲備及黃金代幣化產品，也開始成為實體黃金的重要需求來源。
根據傑富瑞分析，泰達第三季黃金持有量從6月底的168公噸降至165公噸，為去年成為重要實體黃金買家以來，首次出現單季減少。不過，該公司第二季曾購入約14公噸黃金，而且目前持有量仍接近2025年6月約90公噸的兩倍，顯示其過去一年多的累積速度相當驚人。
目前泰達黃金需求主要包括三部分：支持USDT穩定幣的黃金儲備、支持XAUT黃金代幣的實體黃金，以及公司資產負債表上另外持有的黃金投資。根據最新資料，支持USDT的黃金儲備為142.8公噸，支持XAUT的黃金約22公噸，合計約165公噸。然而，泰達另外持有的私人黃金投資並未完全揭露，因此其實際黃金曝險可能高於公開數據。
泰達執行長保羅·阿爾多伊諾（Paolo Ardoino）曾表示，公司計畫將投資組合的10%至15%配置於實體黃金，而且這部分投資與支持數位代幣的黃金儲備分開計算。如果這項策略持續執行，泰達未來的黃金需求就不會只取決於USDT及XAUT的發行規模，也可能受到公司投資組合擴張及資產配置政策影響。
法國興業銀行估計，自2023年初以來，泰達黃金持有量年化成長率約31%，遠高於黃金支持型ETF的13.6%，以及全球央行的1.8%。截至2026年6月，泰達自2023年以來累計購入87.5公噸黃金，已成為全球第五大黃金淨買家。這項數據顯示，數位金融機構不再只是黃金市場的交易參與者，而是逐漸轉變為具有實質購買能力的機構投資人。
法國興業銀行估計，截至2026年10月，全球市值最大的15種黃金支持型加密貨幣代幣，合計市值已超過60億美元，對應約45公噸黃金曝險部位。今年以來，相關產品交易量更超過1,500億美元，已超越2025年全年紀錄。這反映投資人對黃金的需求，正逐漸從傳統實體金條、金幣及ETF，延伸至區塊鏈上的數位黃金產品。
截至9月底，支持USDT的黃金價值達191億美元，約占USDT儲備資產的10%，而美國國庫券仍以約1,230億美元的規模，成為最主要的儲備資產。泰達2026年前九個月淨營業利潤達45億美元，其中第三季獲利15億美元，主要收益來自美國國庫券及附買回協議。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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