機構：陸經濟處弱修復階段，料人行明年降息20基點
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MoneyDJ新聞 2026-10-15 13:34:04 新聞中心 發佈 綜合港媒報導，中國人民銀行公布9月金融數據顯示，當月新增信貸及社融增量均略優於預期，居民中長貸轉正；不過，廣義貨幣供應量M2與M1增速均有所下滑，其中M2年增速創下一年半以來新低。分析認為，當前社融增速可能已觸底，但M2增速預計仍有一定下行空間；而當前中國經濟處於弱修復階段，貨幣政策維持適度寬鬆基調，預測人行明(2027)年將降息20個基點。
凱投宏觀(Capital Economics)中國經濟學家Nguyen Hoang Nam分析，雖然人行上(9)月下調了抵押補充貸款(PSL)利率，但自去年以來其他利率保持不變。廣義信貸疲軟不大可能促使人行進一步放鬆貨幣政策，主要原因之一是人行認為這種疲軟在很大程度上是結構性的。不過，考量到中國經濟債務負擔沉重，企業部門的財務壓力亦在加大，預計人行明年將面臨重啟貨幣寬鬆的壓力，預測人行明年將降息20個基點。
東北證券宏觀經濟首席分析師廖博指出，當前宏觀經濟處於弱修復階段，預計貨幣政策維持適度寬鬆基調，與財政、產業、就業、社保等形成政策合力，因此流動性寬鬆格局預期不會變化。不過，當前有效需求不足與供給端過度競爭的結構性矛盾仍存在，若「穩」的局面遭遇超預期的衝擊，政策基調可能迅速轉變，亦不排除第四季人行透過降準降息方式，進一步展現適度寬鬆的貨幣政策立場。
澳盛銀行中國資深策略師邢兆鵬認為，9月社融與長貸回穩，其他貸款降速，指向當月政府融資和項目融資擴張，符合「9.28」增量政策指引，M2和M1增速因股市回調資金從非銀撤回而下滑。當前社融增速可能已經觸底，但M2增速預計仍有一定下行空間，債券收益率下行可能面臨阻礙；「9.28政策包」已出，貨幣政策進入新的觀察期，預計暫不會有新的行動。
國泰君安國際首席經濟學家周浩分析，社融和信貸都比預期高一些，居民中長貸轉正，企業短貸和中長貸都還可以，票據轉負，應該與9月新型政策性金融工具落地有關；整體數據都還可以，貿易亦表現不錯，市場對降準降息有預期，但時點仍不清晰，必要性暫時還沒那麼強。 |