MoneyDJ新聞 2026-08-14 10:56:51 黃文章 發佈

安托法加斯塔今年前6個月的利息、稅項、折舊及攤銷前獲利（EBITDA）由去年同期的22.3億美元升至28.4億美元。該公司宣布發放每股30.1美分的中期股息，幾乎是去年同期每股16.6美分的兩倍。

該公司將2026年銅產量預估從原先的65萬至70萬噸下調至62.5萬至65.5萬噸。主要原因是旗下Los Pelambres礦於7月因極端降雨停產。該公司表示，儘管主要基礎設施沒有受到重大影響，公司仍需要修復部分管線平台及水資源管理系統。

安托法加斯塔上半年現金成本較去年同期下降8%，至每磅1.22美元；公司7月曾預估全年現金成本將增加20美分至每磅2.60美元，原因是燃料價格持續維持高檔。在獲利增加及營運資金需求下降的帶動下，公司上半年營運現金流大增53%至27.7億美元。

近期全球大型礦商普遍受惠於高銅價。銅被視為能源轉型的重要金屬，電動車、再生能源、輸電網路及資料中心均需要大量銅材。尤其人工智慧資料中心快速擴張，除了GPU與伺服器之外，更需要大量電力、變壓器、電纜與電網基礎設施，使銅的需求不再只是傳統房地產與製造業循環，而逐漸與數位經濟及能源基礎建設產生更緊密的連結。

然而，高銅價並不代表礦商就能立即增加供給。全球銅礦供應本來就面臨長期結構性限制，包括礦石品位下降、老舊礦山維護成本增加、新礦開發週期漫長，以及環境審查與社會協商更加嚴格。即使銅價突破歷史高位，也不可能在數個月內新建大型銅礦並投入商業生產。因此，銅市場對任何供給中斷的反應，都可能被放大。

近期銅市場已經出現明顯的現貨緊張訊號，包括LME現貨銅相對三個月期銅出現較大幅度的升水，也就是所謂的逆價差。這代表市場參與者願意為立即取得銅支付更高價格，反映短期實物供應吃緊。若再考慮智利產量下降、印尼冶煉廠事故、剛果民主共和國出口政策，以及中國銅精礦供應不足等因素，供給端壓力具有相當程度的延續性。

尤其中國作為全球最大的精煉銅生產國與消費國，其冶煉產業目前同樣面臨銅精礦短缺問題。當礦山供應不足導致加工費長期處於低位甚至負值時，意味著冶煉廠為取得原料而必須犧牲加工收益。若原料短缺持續，冶煉廠降低開工率將進一步限制精煉銅供應，形成「礦山不足—精礦短缺—冶煉減產—精煉銅供應收縮」的連鎖效應。

展望後市，銅價仍具有偏多的基本面支撐，但高位波動也可能加劇。短線而言，中國需求、高銅價對下游採購的抑制、美國庫存變化以及美元走勢，仍可能造成價格修正；但中長期而言，只要全球AI基礎建設與電網投資持續擴張，而新銅礦開發速度仍無法跟上需求，銅市場的供給缺口就可能持續存在。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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