MoneyDJ新聞 2026-10-29 06:55:57 黃文章 發佈

值得注意的是，油價上漲的原因已不只是產油國減產或原油產量不足，更包括運輸成本、保險費用及供應鏈風險溢價同步提高。這些因素可能使油價在供應逐步恢復後，仍維持在相對高檔，並進一步影響全球通膨、利率政策與經濟成長。

瑞銀指出，中東原油裝船量已從今年稍早的嚴重中斷中大幅回升，但波斯灣國家的原油與凝析油裝船量仍低於衝突爆發前的水準。原油市場對地緣政治風險尤其敏感，因為石油需求在短期內缺乏彈性，一旦主要出口港口、輸油管線或海上航道遭到攻擊，即使實際供應減少的數量尚未完全確定，交易商仍可能提前提高風險溢價。

其次，航運成本暴漲正在改變原油的實際交付成本。根據瑞銀的分析，中東至中國航線的超大型原油運輸船運費，已由過去十年每桶約1至3美元，大幅升至每桶30至40美元。這項變化不代表布蘭特原油的基準報價必然一對一上漲相同幅度，但足以顯示，地緣政治危機已使原油的運輸與交付成本出現結構性變化。

航運成本上升通常會沿著能源供應鏈逐步傳導。煉油廠採購原油時，除了支付原油本身的價格，也必須負擔運費、保險及其他相關成本。如果這些成本長期維持高檔，煉油廠可能將部分增加的成本反映在汽油、柴油、航空燃油及其他石油產品價格上，進而提高運輸、物流、製造與農業生產成本。

瑞銀同步上調2027年油價預測，也說明已不再將目前的供應風險完全視為短期事件。瑞銀預測布蘭特原油在2026年底升至每桶110美元，2027年3月、6月及9月則預測分別為每桶95美元、90美元及85美元。反映即使中東供應逐步恢復，地緣政治風險與航運成本仍可能使油價在短期內維持高檔，之後才隨著供應改善而逐步回落。

瑞銀強調，中東衝突的演變、波斯灣產量恢復速度，以及全球石油需求都存在高度不確定性。如果攻擊事件持續增加，重要出口設施遭到破壞，或荷姆茲海峽運輸進一步受阻，油價可能高於目前預測；反之，如果衝突降溫、航運逐步恢復正常，加上全球經濟成長放緩，原油需求可能減弱，進而壓低價格。

高油價對全球通膨與貨幣政策也造成影響。若能源價格上漲推升通膨預期，央行可能必須延後降息，甚至維持較長時間的高利率，以避免物價壓力擴大。但如果高油價侵蝕家庭實質所得、增加企業成本並削弱消費與投資，經濟成長又可能放緩。央行若為抑制通膨而維持高利率，可能進一步加重企業融資與家庭借貸負擔；若過早降息，則可能面臨通膨再次升溫的風險。當油價上漲與經濟成長減速同時發生，全球經濟便可能面臨停滯性通膨壓力。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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