MoneyDJ新聞 2026-06-02 10:49:20 黃文章 發佈  《MINING.COM》報導，在美國與伊朗相互發動軍事打擊後，中東供應風險升高，倫敦金屬交易所（LME）鋁價創下2022年3月以來的四年多新高。中東地區擁有全球約9%的鋁冶煉產能。荷姆茲海峽的關閉限制了該地區鋁產品的出口，同時也限制了冶煉鋁所需原料的進口。分析師預計，今年全球鋁市場將出現大規模供應缺口，一些預測數字甚至超過200萬噸。
英國不列顛全球市場公司（Britannia Global Markets）報告指出：「鋁仍然是目前工業金屬市場中最受矚目的焦點。市場出現極端逆價差（Backwardation）現象，充分反映出現貨供應極度緊張。」
所謂「逆價差」，是指現貨價格高於遠期價格的市場結構。在正常情況下，市場通常呈現「正價差」（Contango）結構，也就是遠期價格高於現貨價格。原因在於持有金屬需要支付倉儲、保險及資金成本，因此未來交貨的價格通常會比現貨價格更高。
然而，當市場出現供應短缺或買家急需取得實體金屬時，現貨價格就會大幅上升，甚至高於遠期價格，形成逆價差。逆價差越大，代表市場對即時供應的需求越迫切。上週五，LME現貨鋁相較於三個月期鋁合約的溢價突破每公噸100美元，創下2007年以來、也就是19年來的最高水準。
若以具體數字說明，假設三個月期鋁價為每公噸3,600美元，而現貨鋁價格達到3,700美元，兩者之間100美元的價差便代表買家願意額外支付100美元，只為立即取得實體鋁，而不是等待三個月後交貨。
這種現象對市場具有重要意義。首先，它顯示市場擔憂的並非未來供應，而是眼前的供應不足。其次，逆價差往往是供應危機的早期警訊。歷史上無論是銅、鋁、鎳或鋅市場，只要逆價差持續擴大，通常意味著交易所庫存正在下降，實體市場出現搶貨現象。第三，當逆價差達到極端程度時，持有庫存者將有強烈誘因出售現貨獲利，這有助於釋放部分庫存，但若庫存本身已不足，則往往意味著價格還有進一步上漲空間。
除了鋁之外，銅市場同樣反映出供應緊張局面，主要是美國以外地區供應緊張的情況持續推升銅價。市場預期礦山供應成長疲弱，也進一步支撐了高檔銅價。過去一年來，由於市場預期美國可能對銅進口徵收關稅，大量銅金屬被吸引流入美國市場。預計美國將在6月底前決定是否對進口銅金屬課徵關稅。
從宏觀角度來看，目前工業金屬市場正受到三大因素共同推動。第一是中東地緣政治風險導致供應中斷。第二是能源轉型帶來長期需求成長。第三則是全球礦業投資不足導致供給增長落後於需求增長。這三項因素相互疊加，使鋁、銅等金屬價格維持高位。
未來幾個月市場焦點將集中於荷姆茲海峽局勢發展。如果美伊衝突持續升級，中東鋁供應受阻情況可能進一步惡化，鋁價甚至有機會突破歷史高點。反之，若局勢緩和，部分風險溢價可能消退，但由於全球鋁市場本身已存在供應缺口，價格回落空間可能有限。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。
|