機構：產能過剩內需乏力，陸仍不具持續再通膨動能
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MoneyDJ新聞 2026-05-11 17:19:09 新聞中心 發佈 經濟通通訊社報導，中國今(11)日公布今(2026)年4月居民消費價格指數(CPI)年升幅略擴至1.2%，高於路透社調查預估值0.9%，相較上月亦轉為上漲0.3%；工業生產者出廠價格指數(PPI)年漲幅2.8%，創2022年7月以來新高，並遠高於市場預期的1.6%，月漲幅擴至1.7%。
分析人士指出，通膨高於預期主要是國際油價的傳導作用，對消費品價格傳導有限，通膨動能的持續性取決於能否刺激居民需求；數據對貨幣政策影響不大，預計仍然保持寬鬆。從未來幾個月看，因產能過剩、內需成長乏力等形成持續性再通膨動能條件料仍不具備；整體來看，預計未來幾個月通膨僅有小幅上升空間，演變為更廣泛再通膨動能的可能性較低。
凱投宏觀認為，伊朗戰爭的外溢影響4月再次推升通膨，但價格上行壓力範圍仍有限，不大可能演變成更廣泛的再通膨動能；預計未來數月通膨可能還會小幅上行，但只要油價不再大幅上漲，整體CPI漲幅應會在明顯低於政府目標的水準見頂，並於年底前回落至1%以下。未來數月成本推動的物價壓力可能逐步傳導至更廣泛的通膨層面；但由於大多數行業的產能過剩問題尚未解決，且內需成長依然乏力，形成持續性再通膨動能的條件似乎仍不具備。
華創證券資管二部總經理屈慶表示，通膨高於預期主要是國際油價的傳導作用，但目前看，PPI向CPI傳導得少，中下游企業壓力大，對貨幣政策影響不大，仍然保持寬鬆，因油價反彈導致PPI越高的情況下，經濟下行壓力反而越大。
澳盛銀行中國市場經濟學家邢兆鵬指出，有色金屬、油價推升PPI，但對消費品價格傳導有限；目前看仍需要2至3個月CPI才能達到高點；而本輪通膨仍是輸入型，持續性取決於能否刺激居民需求；由於房地產仍處於弱勢，預計CPI仍將保持溫和上升。 |