MoneyDJ新聞 2026-01-09 17:05:06 新聞中心 發佈

綜合港媒報導，中國今(9)日公布去(2025)年12月全國居民消費價格(CPI)年漲幅擴大0.1個百分點至0.8%，創近三年新高；去年全年CPI則持平(0.0%)，為16年最低。去年12月全國工業生產者出廠價格(PPI)年降幅收斂0.3個百分點至1.9%，創16個月最小降幅；去年全年降幅則擴大0.4個百分點至2.6%，為連續第三年呈負值。

凱投宏觀(Capital Economics)中國經濟學家Zichun Huang認為，中國12月CPI年漲幅主要源於天氣因素導致的食品價格上漲，而非「反內卷」政策取得成效，若缺乏更強的需求端措施，預期產能過剩及其帶來的通縮壓力將在未來幾年持續。此外，12月PPI漲幅集中在有色金屬，可能反映全球大宗商品市場近期波動，而非政府「反內卷」政策帶來的產能過剩根本改善；耐用消費品價格跌幅繼續超過全球金融危機時期，突顯出製造業過剩產能問題仍未解決。

ING大中華區首席經濟學家宋林認為，去年12月CPI年增0.8%，帶動全年CPI持平表現，表明中國去年避開了通縮，通膨已呈現觸底跡象，並有望於今(2026)年進一步回升；預計中國今年CPI將年增0.9%，雖仍遠低於全球多數央行追求的2%通膨目標，但在連續三年年均CPI通膨低於0.2%後，這將是健康的改善；雖然整體通膨水準仍較低，但預計不會阻礙中國人行今年進一步貨幣寬鬆，預計上半年會有一次10個基點的降息。

保銀資本管理公司總裁兼首席經濟學家張智威指出，近期由於地緣政治擔憂，大宗商品價格上漲，這可能在今年對PPI通膨形成上升壓力；但內需仍然疲弱，目前尚不清楚PPI能夠改善到何種程度。澳盛銀行中國市場經濟學家邢兆鵬則認為，隨著基期切換至2025年，今年通膨有望繼續上行；豬週期已有啟動跡象，而科技超級週期繼續有利於金屬和能源，預計今年PPI有望轉正。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，去年全年來看，CPI和核心CPI都處於偏低水準，根本原因在於房市調整已逾四年，居民財富持續「縮水」，消費信心不足。另外，去年外部環境波動加劇，國際原油價格顯著下跌14%左右，亦在向中國國內CPI傳導。展望今年1月，伴隨著去年同期基期抬升，今年農曆春節落在2月等，預計1月CPI年漲幅將回落至0.2%左右，全年漲幅0.4%左右，連續第四年處於低通膨狀態；為後期穩增長政策擇機發力、尤其是人行適時降息提供了充分空間。

中國中信銀行(國際)首席經濟師丁孟預計，在擴內需、促消費政策措施繼續起效的情況下，目前的改善態勢將繼續體現在未來幾個月的數據中；更長遠來看，內需的持續擴張對於價格改善的延續至關重要，2月農曆春節假期將是重要的觀察消費內生力度時點；預計全年人行仍有機會降息1至2次。

(圖片來源：shutterstock)

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