MoneyDJ新聞 2026-09-16 08:01:03 黃文章 發佈  《Oilprice.com》報導，隨著中東戰事擴大、全球石油庫存持續下降，原油與柴油價格大幅上漲，再度引發市場對通膨與經濟衰退的擔憂。面對能源價格衝擊，各國央行開始重新關注通膨風險。歐洲央行上週已升息，市場也高度預期聯準會可能再次升息。
芝加哥商品交易所集團的一項調查顯示，約90%的交易員預期聯準會將升息25個基點。MPA Macro經濟學家德瑞克·唐（Derek Tang）表示：「人們終於開始意識到伊朗戰爭可能持續更長時間的風險，因此能源價格已經看不到迅速緩解的希望。」
歐洲央行同樣開始感到不安。由於歐盟高度依賴能源進口，因此相較於美國，更容易受到中東戰事所造成的能源價格衝擊。歐洲央行上週宣布升息25個基點，並表示：「中東衝突持續產生通膨壓力，預計通膨率將在一段較長時間內維持明顯高於目標的水準。」
《華爾街日報》引用經濟學家說法表示，目前仍沒有必要過度擔憂，因為許多企業會透過避險，在事前以固定價格鎖定石油供應，以降低油價上漲的影響。然而，這只能提供暫時性的緩衝。隨著石油供應持續減少，企業原本簽訂的避險合約不可能永久有效，下一輪避險交易勢必面臨更高的價格，而這些成本最終仍需要轉嫁給消費者。
SS Economics總裁孫聖源指出：「能源通膨不會停留在加油站。它會透過卡車、飛機與貨輪，進入美國幾乎每一家商店。企業一開始可能會吸收部分成本上升，但如果能源價格持續昂貴，更多成本最終將轉嫁給消費者。」
目前似乎已經沒有多少可行的替代方案。過去可以採用的替代措施，例如將石油透過通往波斯灣以外目的地的管線輸送，以及釋放庫存，如今都已被大量使用。當油價突破100美元、柴油價格創下歷史新高，而全球庫存及替代供應能力又同步下降時，能源價格就不再只是金融市場的價格問題，而可能重新成為全球通膨與經濟成長的核心風險。
對各國央行而言，最棘手的問題在於，能源價格上漲一方面推高通膨，另一方面又可能壓抑消費與企業活動，使經濟成長放緩，最終形成典型的停滯性通膨風險。能源成本從原油價格上漲傳導至運輸，再傳導至企業生產成本與商品售價，通常需要一段時間。因此，真正值得關注的是未來幾個月能源價格是否持續高檔，以及企業是否開始普遍調高商品與服務價格。
這對聯準會形成非常棘手的政策困境。如果油價上漲導致通膨重新升溫，央行理論上應該維持較高利率甚至進一步升息，以壓抑通膨預期。然而，能源價格上漲本身又會降低家庭實質購買力，提高企業生產成本，進而削弱消費、製造業及投資。央行如果在經濟成長已經放緩的情況下繼續升息，可能進一步增加經濟衰退風險。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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