MoneyDJ新聞 2026-06-15 11:16:49 黃文章 發佈  農業網站《The Western Producer》報導，2026/27年度全球小麥市場正呈現分化，雖然美國遭遇六十年來最嚴重的冬小麥減產，但俄羅斯與烏克蘭的豐收卻足以填補缺口，使全球供應維持相對充裕，進而限制小麥價格大幅上漲的空間。
美國農業部6月報告將全球小麥產量預估較前月略微上調100萬噸至8.20億噸。其中，美國小麥產量預估較前月下調50萬噸至4,200萬噸，澳洲小麥產量預估較前月下調200萬噸至2,800萬噸；俄羅斯小麥產量預估較前月上調200萬噸至8,800萬噸，烏克蘭小麥產量預估較前月上調50萬噸至2,350萬噸，土耳其小麥產量上調150萬噸至創紀錄的2,250萬噸。
根據預測，美國冬小麥產量僅有10.3億英斗，遠低於去年的14億英斗，創下自1965年以來最低水準。近年來，美國農民除了受到乾旱、高溫等極端氣候影響外，也面臨肥料、燃料以及勞工成本上升的壓力，使得種植意願下降。此外，美國農業用地逐漸向黃豆與玉米等收益較高的作物轉移，也進一步壓縮小麥種植面積。
美國減產並未引發市場恐慌，原因在於黑海地區再次展現其作為全球糧食供應核心的地位。俄羅斯預計在2026/27年度生產8,800萬噸小麥，DTN市場分析師雷特·蒙哥馬利（Rhett Montgomery）甚至認為最終產量可能接近9,000萬噸。這將接近2022/23年度創下的9,200萬噸歷史紀錄。烏克蘭方面，雖然仍受到戰爭影響，但預計產量仍可達2,350萬噸，顯示其農業生產能力具有相當韌性。
俄羅斯是全球最大的小麥出口國。其優勢不僅來自肥沃的黑土帶，更來自相對較低的生產成本與有利匯率。尤其是在西方制裁背景下，俄羅斯更加積極利用糧食出口擴大國際影響力。許多中東、非洲及亞洲國家都高度依賴俄羅斯小麥供應，因此俄羅斯豐收對全球糧食安全具有重大意義。
另一方面，烏克蘭的表現同樣值得關注。自俄烏戰爭爆發以來，市場曾擔憂黑海糧食出口將受到長期干擾。然而，透過替代運輸路線以及農業部門的調整，烏克蘭仍維持相當規模的生產能力。今年5月充沛降雨改善了土壤濕度，提升冬小麥關鍵生長期的條件，因此產量前景優於市場原先預期。
除了黑海地區外，澳洲與阿根廷則呈現不同景象。澳洲預計產量下降22%，降至2,800萬噸；阿根廷則下降25%，降至2,100萬噸。兩國皆是全球重要出口國，因此減產本應對市場形成支撐。然而，由於俄羅斯與烏克蘭的增產幅度更大，全球供應仍然足以彌補缺口。
值得注意的是，市場目前開始高度關注超級聖嬰現象（Super El Niño）的發展。歷史經驗顯示，超級聖嬰往往對全球農業產生重大影響。澳洲通常因降雨減少而出現乾旱，進而影響小麥產量；反之，阿根廷則可能因降雨增加而受益。因此未來數月天氣變化仍可能成為左右市場的重要變數。
從庫存角度來看，美國農業部預估2026/27年度全球小麥期末庫存為2.75億公噸，雖較前一年減少2,000萬噸，但仍屬歷史相對高位。這表示全球供應雖然略有收緊，但尚未達到足以引發價格暴漲的程度。市場分析師蒙哥馬利指出，目前並未看到明顯的供應缺口，至少在2026年夏季以前，全球小麥供應仍相當充裕。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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