MoneyDJ新聞 2026-11-09 13:15:27 黃文章 發佈

研究指出，如果2026/27年度的天候條件與上一次強烈聖嬰現象發生的2023/24年度相似，巴西黃豆產量可能降至1億6,360萬公噸；相較之下，在中性天候情境下，產量預估可達1億8,120萬公噸。

CoBank穀物及油籽首席經濟學家Tanner Ehmke認為，目前沒有跡象顯示聖嬰現象將對巴西黃豆作物造成影響。不過，他指出，巴西農民才剛開始播種黃豆。如果未來幾週或幾個月內，馬托格羅索州或其他主要產區轉為乾旱，市場情勢就可能完全改變。

聖嬰現象對巴西黃豆生產的影響，主要來自降雨分布及生長環境的改變。巴西黃豆的重要產區包括馬托格羅索州，當地作物生長高度依賴雨季降雨是否充足且分布均勻。黃豆在生殖生長階段，尤其開花、結莢及籽粒形成期間，對水分需求相當敏感。若此時遭遇持續乾旱，可能造成結莢數量減少、籽粒重量下降，最終影響單位面積產量。研究指出，巴西黃豆產量主要在每年1月的生殖生長階段決定，因此，未來幾個月的降雨情況將是決定最終收成的關鍵。

巴西黃豆若減產，對全球市場最大的衝擊將是出口供應減少。研究估計，若減產情境成真，巴西黃豆出口可能減少約4億3,700萬英斗。由於中國是全球最大的黃豆進口國，巴西供應減少將迫使中國及其他主要買家重新安排採購來源，美國可能因此承接約3億5,000萬英斗的額外出口需求。這對美國黃豆市場而言具有重大意義，額外出口需求甚至可能超過原先預估的期末庫存規模，庫存消費比勢必面臨進一步下修壓力。

美國黃豆市場目前呈現供應增加與需求強勁並存的局面。美國農業部預測2026年黃豆產量將達45.6億英斗，較前一年增加7.1%，創下歷史新高，這也是9月以來黃豆價格持續承壓的主要原因。然而，生質燃料產業需求強勁，加上中國承諾於2026/27年度採購2,500萬公噸美國黃豆，使美國國內壓榨及出口需求均具有支撐。如果巴西因乾旱而減產，美國將同時面臨生質燃料需求、既有出口需求及額外轉單需求，供應緩衝空間可能迅速縮小。

黃豆價格上漲也將對其他油籽市場產生連鎖效應。加拿大油菜籽與黃豆同屬重要油籽作物，兩者在植物油及飼料市場具有一定程度的替代關係。如果黃豆價格因供應緊縮而大幅上漲，市場可能增加對其他油籽的需求，進而帶動油菜籽價格走高。同時，黃豆油也是生質柴油的重要原料，原油價格、再生燃料政策及植物油供需變化，都可能進一步放大黃豆及相關油籽市場的價格波動。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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