MoneyDJ新聞 2026-06-22 11:13:14 新聞中心 發佈

綜合陸媒及港媒報導，中國人民銀行今(22)日公布今(2026)年6月貸款市場報價利率(LPR)，1年期和5年期以上利率持平在3%和3.5%不變，符合市場預期，連續第13個月持穩。據《路透》此前的調查顯示，中國5月經濟K型分化，人行最新宣布的增加隔夜逆回購等舉措，多側重於對短端利率調控等方面，大的貨幣政策預期相對穩定，本月LPR缺少調整動力。

中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布今年6月貸款市場報價利率，1年期LPR為3%，5年期以上LPR為3.5%，均較上月保持不變，以上LPR在下一次發布LPR之前有效。作為主要政策利率的7天期逆回購利率自2025年5月下調後已經連續13個月保持不變，因此LPR報價的定價基礎本月未發生改變。LPR上一次調整是在2025年5月，1年期和5年期以上LPR均下調10個基點。

據悉，6月LPR報價保持不變，一方面，6月以來政策利率保持穩定，操作利率維持在1.4%，這意味著當月LPR報價的定價基礎未發生變化，這已在很大程度上預示LPR會保持不動；另一方面，第一季商業銀行淨息差從2025年第四季的1.42%進一步滑落至1.4%，報價行缺乏主動下調LPR報價加點的動力。而從更宏觀的視角來看，貸款利率定價機制正在醞釀深刻變革，未來貸款利率可能不再僅僅錨定LPR。而這背後的深層動力，源於中國金融結構正在發生的趨勢性變化，即「直接融資占比的持續提升」。

廣發證券資深宏觀分析師鐘林楠指出，目前中國企業債券融資利率與貸款利率的利差已明顯拉開，直接融資對信貸的替代作用愈發明顯；為適應債券利率的下行，越來越多的貸款以LPR減點的利率來發放，2026年第一季LPR減點發放的貸款比重已接近50%，明顯高於2019年LPR改革時的水準。為適應直接融資的發展、保持LPR的引導作用、促進社會綜合融資成本低位運行，未來中國貸款可能也會逐步轉向多元基準利率定價。

在中國中信證券首席經濟學家明明看來，人行在《2026年第一季貨幣政策執行報告》中提及了海外單一貸款定價基準向多元化基準演變的先例，這或預示中國貸款定價方式將經歷類似轉型，即從單純錨定LPR，逐步轉向參考國債收益率等更多元化的市場利率。由此預計，相較於直接下調LPR，未來人行更可能通過優化利率調控框架、完善定價機制等改革路徑，來推動實體經濟融資成本的實質性下降。

不過，人行在上述報告中也明確提出，下一階段將繼續「改革完善貸款市場報價利率，著重提高LPR報價品質，更真實反映貸款市場利率水準」，這意味著在未來一段時間內，LPR仍將在中國貸款利率定價體系中發揮核心主導作用，多元定價錨的過渡將是一個漸進的過程。