MoneyDJ新聞 2026-07-28 08:42:06 郭妍希 發佈  電影《大賣空》(Big Short)主角本尊、2008年全球金融海嘯爆發前放空不動產抵押證券的知名對沖基金經理人麥可貝瑞(Michael Burry、見圖右)警告，私募信貸市場的AI相關債務日益沉重，未來可能成為新的金融風險。
Business Insider、Benzinga、GuruFocus等外電報導，貝瑞24日透過Substack平台發文表示，私募股權基金(private equity，PE)旗下保險公司，其資產負債表近幾年持有大量與AI相關的信用資產，值得市場高度關注。他認為，利率維持高檔，可能成為引爆這些風險的催化劑。
貝瑞警告，私募基金近年大量收購保險公司，並將各類風險較高、流動性較低的信用商品納入保險公司的資產配置，進而累積潛在金融風險。
他在Substack分享一篇探討私募基金收購保險公司、並大量配置資產擔保證券(asset-backed securities，ABS)的研究文章，分析此趨勢可能對整體經濟造成的影響。
貝瑞特別指出，近期不少相關投資都與AI產業密切相關。他寫道，「這些ABS及結構型證券，有愈來愈多是以資料中心及晶片租賃為基礎來發行。」
貝瑞警告，「風險可能蔓延、進而衝擊整體經濟。融資一旦遭市場撤回，恐打擊已逐漸成為美國經濟成長重要引擎的資料中心建設。」
貝瑞開始盤點，有哪些因素可能引爆風險，導致私募股權基金面臨清算。他認為，「利率長期維持高檔，很可能就是引爆風險的催化劑。目前10年期美國公債殖利率收在4.68%，這樣的水準對私募股權業者而言是無法接受的，這些業者過去很長一段時間以來，都在屏息等待利率下降。」
貝瑞指出，過去五年，美國10年期公債殖利率大幅攀升，使得建立在高槓桿融資上的私募股權與私募信貸運作模式愈來愈難維持。他進一步表示，真正值得擔憂的風險，在於保險公司與一般企業不同。一旦相關投資出現重大虧損，保險公司可由各州政府的保險擔保機制(state guaranty programs)提供保障，最終可能使納稅人承擔損失。
值得注意的是，貝瑞引述的研究文章警告，若AI產業景氣反轉，導致保險公司持有的AI相關信用資產大幅貶值，可能引發系統性金融風險。原因在於，目前這套制度「將損失轉嫁給社會大眾的程度，遠高於銀行業的聯邦存款保險制度」。
貝瑞決定進一步擴大對多檔半導體股票的放空部位，同時維持對特斯拉(Tesla)及Palantir的空頭押注。
貝瑞表示，他以933.86美元加碼放空美光(Micron)，並以210.28美元增加輝達(Nvidia Corp.)的放空部位。他也擴大對iShares半導體ETF (iShares Semiconductor ETF，代號為SOXX.US)的空頭布局。
除半導體產業外，貝瑞也進一步擴大對卡特彼勒(Caterpillar)的放空部位，同時增加對Flutter Entertainment及DraftKings的多方部位。
(圖片來源：麥可貝瑞)
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