MoneyDJ新聞 2026-10-13 07:47:01 黃文章 發佈

然而，釋出儲備只能增加短期供應，無法從根本上解決荷姆茲海峽運輸受阻的問題。沙烏地阿拉伯國家石油公司執行長阿敏·納瑟（Amin Nasser）警告，全球石油供應的韌性緩衝已薄弱至令人憂心的程度，即使荷姆茲海峽重新開放，補足已消耗的庫存仍可能需要長達兩年。這意味著，軍事衝突即使降溫，能源市場也未必能立即恢復正常。

其次，石油庫存逼近運作最低水位，可能使市場面臨更大的尾端風險。美國戰略石油儲備目前僅剩3.312億桶，已接近專家估計的2.5億至3億桶運作最低水位。當儲備持續下降，政府未來能夠動用的政策工具便會減少。更值得注意的是，全球帳面庫存並不等於可以立即動用的石油總量，因為儲存系統必須保留一定庫存，才能維持正常運作。

亞洲將是這場能源危機中較為脆弱的地區之一。亞洲多國高度依賴中東原油進口，荷姆茲海峽運輸受阻，不僅推升原油採購成本，也會增加油輪運費、保險費及交貨不確定性。東南亞國家尤其面臨兩難：一方面必須確保燃料供應，另一方面又要避免能源成本上升進一步推高通膨、壓縮企業利潤及家庭購買力。

油價除了受到當期供需影響，也取決於市場對未來供應風險的預期。當庫存充足時，市場可以透過釋出儲備或商業庫存吸收短期衝擊；但當庫存接近安全底線，同樣規模的供應中斷可能造成更大的價格反應。若戰爭延續至2027年，市場可能同時面臨供應受限、庫存偏低及補庫需求增加的壓力，使油價風險溢價持續居高不下。

若荷姆茲海峽恢復穩定通航、產油國提高出口，或全球經濟放緩導致需求下降，油價仍可能回落。但必須區分兩個概念：運輸恢復不等於庫存恢復，油價下跌也不代表能源安全風險已經消失。只要全球庫存尚未回到足以應付突發事件的水準，市場就仍容易受到新的地緣政治消息影響。

對各國政府而言，建立足夠的戰略儲備、分散進口來源、強化區域合作及提高能源效率，應成為長期政策重點；對市場而言，則必須密切追蹤荷姆茲海峽通航情況、全球商業庫存、產油國出口及油輪運費等指標。當全球最後一道石油供應緩衝逐漸被消耗，下一次供應衝擊的代價，可能遠高於市場目前的預期。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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