MoneyDJ新聞 2026-07-28 09:00:04 黃文章 發佈  金拓新聞報導，近期國際金價雖然始終無法有效突破每盎司4,100美元關卡，但也已連續五週穩守4,000美元的重要支撐價位。在油價攀升至九週高點、聯準會升息預期升溫、美國公債殖利率維持高檔，以及美元偏強等多項不利因素夾擊下，黃金仍未出現大幅回落，顯示市場買盤依舊穩健，也讓不少分析師開始認為，黃金市場可能正逐步進入新的多空轉折點。
FXTM資深市場分析師盧克曼·奧圖努加（Lukman Otunuga）指出，目前市場已開始反映7月升息約34%的機率，但更傾向於9月升息。此外，美國近期對主要貿易夥伴加徵10%至12·5%的進口關稅，也可能再度推升通膨，使聯準會更難轉向寬鬆政策。他認為，若核心PCE物價指數高於市場預期，將進一步強化9月升息預期，金價可能再度測試4,000美元支撐；反之，若通膨開始降溫，則有機會帶動金價反彈至4,100美元甚至4,200美元。
XS·com業務發展主管西蒙－彼得·馬薩布尼（Simon-Peter Massabni）表示，如果油價持續維持高檔，不僅將推升通膨，同時也會抑制企業投資、消費及就業市場，最終可能導致全球經濟放緩。當市場開始擔心經濟衰退風險高於通膨風險時，資金將重新流向防禦型資產，而黃金將是最大受惠者。他指出，隨著各國央行持續增持黃金、亞洲黃金需求快速增加，以及全球黃金定價權逐漸東移，黃金市場正形成新的長期結構性多頭趨勢。
德國商業銀行商品研究主管阮秋蘭（Thu Lan Nguyen）分析指出，若中東衝突持續惡化，甚至導致荷姆茲海峽及曼德海峽長時間封鎖，全球能源運輸將受到重大衝擊，能源危機恐進一步演變為全球經濟危機。她認為，在此極端情境下，各國央行最終仍可能被迫降息以刺激經濟，屆時黃金將重新成為最大受惠資產。不過，她也提醒，短期內能源價格上漲將先推高通膨，因此各國央行仍會優先打擊通膨，使金價短期仍可能承受一定壓力。
然而，市場並非一致看多黃金。道明證券（TD Securities）商品策略主管巴特·梅萊克（Bart Melek）指出，目前美國實質利率持續走高，加上聯準會仍無意過早轉向寬鬆，使持有黃金的機會成本增加。他認為，能源價格上漲可能使聯準會維持高利率政策更長時間，因此黃金仍有可能回測3,900美元附近支撐，之後才有機會重新挑戰歷史高點。
此外，除了聯準會政策之外，日本銀行的貨幣政策也值得高度關注。近期日圓兌美元跌至四十年新低，市場開始擔憂日本央行可能採取更偏鷹派的立場。若日本升息速度快於預期，將推升日圓走強，並迫使全球日圓套利交易平倉，進而造成全球金融市場流動性收縮。在流動性不足的情況下，部分投資人可能被迫出售黃金換取現金，短期對金價形成壓力。2024年8月，日本央行意外升息後，黃金即曾因市場去槓桿而出現明顯回檔。
綜合而言，短期內，高油價、升息預期、美元強勢及實質利率攀升仍將壓抑金價表現；然而，中東地緣政治風險、全球經濟成長放緩、各國央行持續購金，以及未來聯準會可能重新進入降息循環，則提供黃金堅實的中長期支撐。因此，4,000美元不僅是目前重要的技術支撐，更可能成為新一輪黃金多頭行情的重要起點。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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