MoneyDJ新聞 2026-10-28 09:36:24 黃文章 發佈  金拓新聞報導，道富投資管理（State Street Investment Management）黃金策略主管阿卡什·多希（Aakash Doshi）報告表示，儘管通膨持續、債券殖利率攀升，以及聯準會貨幣政策可能轉趨鷹派，使黃金短期面臨更大的下行風險，但金價仍有機會在2027年第一季結束前挑戰每盎司5,000美元。
多希指出，道富投資管理原先對黃金的看漲情境抱持約70%的機率，如今已下調至60%；與此同時，看跌情境的機率提高至35%，預估未來六至九個月金價可能落在每盎司4,000至4,750美元。相較之下，該行仍預測金價可能在2027年第一季底升至4,750至5,500美元。
目前最直接的壓力來自聯準會貨幣政策預期的轉變。黃金本身不支付利息，當美國公債殖利率上升時，持有黃金的機會成本便會增加；若美元同步走強，以美元計價的黃金對其他貨幣持有者而言也會變得更加昂貴，進一步限制買盤。
然而，升息未必能從根本上解決通膨問題。若能源價格、供應鏈限制及地緣政治衝突持續推升成本，貨幣緊縮只能透過抑制需求降低部分通膨壓力，卻無法立即增加能源供應或消除供給衝擊。聯準會若為了壓低通膨而維持高利率，可能使企業融資成本上升、消費者支出減弱，並加重美國政府的利息負擔。反之，若過早降息，通膨又可能重新升溫。因此，聯準會面臨的並非單純的升息或降息選擇，而是如何在物價穩定與經濟成長之間取得平衡。
多希特別提出人工智慧生產力可能被高估的風險。如果聯準會認為人工智慧將迅速提升企業效率與整體經濟潛在成長率，進而判斷經濟能夠承受更長時間的高利率，政策制定者便可能低估緊縮措施對消費者、企業及政府的傷害。一旦人工智慧帶來的生產力提升不如預期，高利率對經濟活動的抑制作用就可能逐步浮現。屆時，企業獲利、就業與消費都可能轉弱，而通膨卻未必能迅速回落，形成經濟成長停滯、物價仍然高漲的停滯性通膨局面。
這種情境可能成為黃金中長期的重要支撐。報告指出，聯準會預期核心通膨率直到2029年才會回到2%的目標，顯示通膨問題可能比市場期待的更為頑固。若經濟成長開始惡化，聯準會卻因通膨仍高而難以大幅降息，傳統股債資產的避險效果可能受到挑戰。黃金不依賴企業獲利，也不具有單一政府的信用風險，因此在貨幣政策前景不明、實質購買力受到侵蝕時，可能成為投資人分散風險的重要工具。
美國上市的黃金支持型交易所交易基金第三季淨流入117億美元，其中9月流入37億美元，扭轉第二季56億美元的資金流出。這些資金流入的重要性，在於其反映部分投資人並非只追逐短線漲勢，而是將黃金視為對抗貨幣貶值、分散投資組合風險，以及降低對傳統金融資產依賴的配置工具。不過，資金流入並不代表金價必然上漲；若實質殖利率持續走高，或美元進一步升值，投資人仍可能暫時減少黃金部位。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。
|