MoneyDJ新聞 2026-07-23 06:15:29 黃文章 發佈

全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金（SPDR Gold Shares, GLD）22日黃金持有量增加2.28公噸至1,005.87公噸。最大的白銀ETF安碩白銀指數基金（iShares Silver Trust, SLV），白銀持有量減少8.44公噸至15,044.45公噸。

近期國際金價承壓主要受到中東局勢升溫推升油價，以及聯準會可能維持高利率甚至再次升息預期的影響，壓抑不孳息資產黃金的投資吸引力。然而，隨著金價自今年初每盎司5,600美元歷史高點回落逾兩成，投行開始認為黃金投資價值重新浮現。富國銀行（Wells Fargo）報告指出，目前黃金的風險報酬比已由過去偏向不利，逐漸翻轉為有利於長期投資人的布局時點。

富國銀行全球股票與實體資產策略主管薩馬納（Sameer Samana）認為，市場目前已充分反映聯準會未來可能再升息二至三次的預期，因此除非通膨重新大幅惡化，否則貨幣政策進一步大幅緊縮的可能性有限。換言之，目前影響金價的利空因素，多數已提前反映於價格之中，未來即使仍有短線波動，進一步下跌空間相對有限。

從技術面觀察，薩馬納坦言，黃金尚未出現明確築底訊號，未來仍不排除跌至每盎司3,500美元附近測試支撐，市場仍可能受到油價高漲、美元走強及實質利率攀升等因素干擾。此外，若金價未來反彈至4,500至4,900美元區間，也可能遭遇前波高檔套牢賣壓，使反彈速度受到限制。因此，短期而言，黃金仍將維持高波動整理格局。

然而，若將投資時間拉長至未來十八個月至兩年，黃金的基本面仍相當穩固。首先，高油價與高利率終將抑制全球經濟成長，使企業投資及消費活動降溫，全球景氣可能逐步走向放緩甚至衰退。一旦經濟下行壓力增加，各國央行勢必重新啟動降息循環或採取寬鬆貨幣政策，以刺激經濟復甦，而這正是歷史上黃金展開新一輪多頭行情的重要催化因素。

其次，各國央行持續增加黃金儲備，仍是支撐金價最重要的長期力量。近年來，全球央行基於地緣政治風險升高、美元資產集中風險及外匯存底多元化需求，不斷增加黃金持有比重。這類官方部門買盤屬於長期且策略性需求，不易因價格短期波動而改變，因此形成黃金市場相當穩定的需求來源，也降低金價出現長期空頭市場的可能性。

此外，目前全球地緣政治風險依然居高不下。美伊衝突、中東局勢持續惡化、俄烏戰爭尚未結束，以及全球供應鏈重組等因素，都使國際金融市場充滿不確定性。每當市場風險升高，黃金通常能發揮避險功能，吸引資金流入。尤其近年股票與債券市場同時承受壓力，黃金與其他金融資產的低相關性，更凸顯其資產配置的重要價值。

富國銀行維持其長期樂觀看法，預估2026年底金價可望回升至每盎司5,300至5,500美元，2027年底更有機會挑戰5,800至6,000美元，再創歷史新高。以目前價格推估，即使未來仍有約500美元左右的下跌空間，但上漲潛力卻高達1,500美元以上，整體風險報酬比已逐漸偏向投資人有利的一方。

紐約商品期貨交易所（COMEX）9月期銅7月22日收盤下跌0.6%至每磅6.4875美元。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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