陸6月CPI漲幅回落 機構：內需不足仍為主要瓶頸
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MoneyDJ新聞 2026-07-09 17:07:22 新聞中心 發佈 據港媒經濟通通訊社報導，受低基期影響，中國今(9)日公布今(2026)年6月PPI年漲幅擴至4.1%，續創近四年新高，但國際油價回落，拖累PPI相較上月轉跌0.3%，創一年最大跌幅。6月CPI年漲幅則回落至1%的三個月低點，與上月相比亦延續跌勢、下降0.3%，核心CPI年增1%，創五個月最小漲幅。
路透社引述分析人士認為，內需不足仍是中國物價修復的主要瓶頸，隨著國際油價下行，PPI年增率預計年中見頂後緩步回落；市場密切關注7月底中央政治局會議尋求更多政策線索，以及中東局勢進展等。
澳盛銀行中國市場經濟學家邢兆鵬表示，隨著油價回落，中國PPI年增率預計於6月見頂後，未來幾個月可能逐步回落至2%-3%；預計本輪成本推動型通膨週期可能呈現「M型」走勢，隨著「反內捲」推進及低基期效應顯現，明(2027)年第一季通膨可能再度攀升。預計今年全年PPI年漲幅2%左右，CPI漲幅料為1.2%。邢兆鵬並指出，人行第二季例會釋放定向支持信號，整體政策基調保持不變；當前通膨前景使中國決策層能夠保持耐心，今年內或暫緩降息。
保銀資本管理公司總裁兼首席經濟學家張智威認為，中國決策層對當前的溫和通膨水準較為從容，7月中央政治局會議是關鍵觀察窗口，市場密切關注會議可能釋放的政策訊號，以期從中研判穩內需相關舉措。
民生銀行研究團隊溫彬、孫瑩表示，當前物價上漲主要由供給側因素驅動，需求端拉動相對有限。具體來看，去年同期低基期貢獻了整體物價漲幅的約40%，國際能源和工業金屬價格上漲等輸入性因素貢獻約30%，產業結構優化升級、新舊動能轉換貢獻約20%，終端消費需求回暖僅貢獻約10%；表明內需不足仍是物價修復的主要短板，CPI與PPI之間的傳導鏈尚未完全打通。
凱投宏觀(Capital Economics)中國首席經濟學家Julian Evans-Pritchard亦指出，6月核心CPI年漲幅放緩，突顯出中國經濟仍面臨廣泛的通縮壓力；疲弱的消費需求正重新對物價形成下行壓力。 |