MoneyDJ新聞 2025-12-29 06:17:42 黃文章 發佈

上週，金銀鉑鈀分別上漲3.8%、18%、24.6%、15.3%，其中鉑金寫下歷來最大的單週漲幅。今年以來，鉑金漲幅也追上銀價，金銀鉑鈀分別上漲72%、172%、176%、126%。

札納金屬（Zaner Metals）副總裁兼資深金屬策略師彼得?格蘭特（Peter Grant）表示：「對聯準會在2026年進一步寬鬆的預期、美元走弱以及升高的地緣政治緊張局勢等，正在假期間流動性偏低的市場中推波助瀾。雖然不能排除龐大漲幅在年底前存在一定的獲利了結風險，但貴金屬市場整體趨勢仍然強勁。」

全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金（SPDR Gold Shares, GLD）26日黃金持有量增加3.71公噸至1,068.27公噸。最大的白銀ETF安碩白銀指數基金（iShares Silver Trust, SLV），白銀持有量持平為16,446.97公噸。

藍線期貨（Blue Line Futures）首席市場策略師史翠柏（Phillip Streible）表示：「投資人意識到，為了分散風險，需要在投資組合中加入像黃金、白銀與銅這樣的策略性商品。」

世界黃金協會資深市場策略師卡瓦托尼（Joe Cavatoni）表示：「如果經濟成長放緩、利率持續下滑，黃金可能出現溫和漲勢；若出現全球風險上升的嚴重衰退，黃金則可能表現強勁。」

瑞士海關發布的數據顯示，2025年11月，瑞士黃金出口量109.5公噸，較前月減少14.6%，較去年同期減少15.2%。11月份，瑞士主要黃金出口市場包括為英國（45公噸）、法國（22公噸）、中國（12公噸）。

11月份，瑞士對中國的黃金出口量較前月的2.1公噸增加至12公噸，對香港的黃金進口量較前月的0.9公噸減少至0.3公噸。合計對中國與香港的黃金出口量較前月的3公噸增加至12.3公噸，較去年同期減少31%。1-11月，瑞士對中國黃金出口量年減57%至180公噸。

瑞士對印度的黃金出口量較前月的26公噸減少92%至2.1公噸，創下9個月來新低，較去年同期的52.7公噸減少96%；累計今年1-11月對印度的黃金出口量年減55%至115公噸。

11月份，瑞士黃金進口量206公噸，主要進口來源國包括美國（62.3公噸）、阿拉伯聯合大公國（34.7公噸）、智利（12.4公噸）。

瑞士對英國的黃金出口量較前月的8.7公噸增加至45公噸，創下5個月新高，並成為當月瑞士黃金出口的第一大市場，反映出市場對黃金ETF的需求升溫。累計今年1-11月瑞士對英國的黃金出口量年增114%至288.5公噸。黃金ETF（交易所交易基金）的保管機構多位於英國倫敦。

倫敦金市場成立於1800年代，具有悠久的歷史和穩定的市場地位。倫敦金銀市場協會（LBMA）是全球黃金和白銀交易的權威組織。倫敦擁有全球最大和最具流動性的場外黃金市場，英國對於黃金交易有相對優惠的稅收政策，這些都吸引了大量的國際黃金交易活動集中於倫敦。

瑞士黃金出口在11月下滑，其中最關鍵的因素在於對印度的出貨量大幅萎縮，跌至今年二月以來的最低水準。這一變化不僅突顯印度市場對價格高度敏感，也反映高金價環境下全球黃金流向正在重新調整。印度長期以來是全球最大的實體黃金消費國之一，其需求涵蓋投資、珠寶製作與文化性購買。然而，近期金價急劇上漲，明顯抑制了當地買盤。

與印度形成鮮明對比的是，中國的黃金進口需求在同一期間明顯回升。瑞士數據顯示，11月對中國的黃金出口量由前一個月的2公噸大幅增加至12公噸。這顯示在全球不確定性仍高、資產配置需求持續存在的情況下，中國市場對黃金的配置需求依舊穩健，並在一定程度上承接了印度需求降溫所釋出的供應。

瑞士在全球黃金供應鏈中扮演關鍵角色，既是世界最大的黃金精煉中心，也是重要的轉運樞紐。瑞士出口數據的變化，往往被市場視為觀察全球實體黃金流向與區域需求變化的重要指標。11月出口結構的改變，顯示在高金價與避險需求交織的環境下，黃金不僅在不同國家間重新分配，也在投資用途與實體消費之間出現此消彼長的調整。

紐約商品期貨交易所（COMEX）3月期銅12月26日收盤上漲5%至每磅5.8520美元，上週上漲6.2%，今年以來上漲45.3%。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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