MoneyDJ新聞 2026-08-28 09:58:56 黃文章 發佈  金拓新聞報導，Ned Davis Research首席另類策略師約翰·拉福吉表示，只要全球各國政府仍未正視日益增加的債務負擔，黃金的長期趨勢就將向上。他說：「我認為金價仍可能持續多年走高，因為我完全沒有感覺到全球政治人物與領導人有意願處理這個問題。」
儘管過去10年黃金價格已從每盎司約1,500美元上漲至超過4,000美元，拉福吉仍認為黃金還有很大的上漲空間。他表示，目前市場大約已經進入一個更廣泛商品超級週期的第六或第七年，而且沒有任何跡象顯示長期上升趨勢即將耗盡。
拉福吉指出，目前的環境可能是黃金歷來最強勁的基本面背景之一。他表示，本輪週期與過去最大的不同，在於各國央行已經成為結構性需求的重要來源，因為央行正在重新評估傳統儲備資產的安全性。
拉福吉表示，主權債務的大幅擴張，正為實體資產創造越來越強大的順風。他認為，隨著各國政府持續堆積債務，從政治角度來看，除了最終訴諸貨幣貶值之外，幾乎沒有其他容易被接受的解決方式。「除了讓所有東西貶值之外，根本沒有辦法償還這些債務，這是黃金所擁有的最大順風。」
拉福吉表示，黃金多頭市場最終何時結束，不太可能取決於金價是否達到任何預先設定的價格水準。相反地，投資人應該觀察各國政府是否終於開始實施財政紀律，並重新建立市場對以信用為基礎的貨幣體系的信心。
近年美國、歐洲、日本等主要經濟體均面臨財政赤字與債務攀升問題。當政府支出長期高於收入，債務規模不斷增加，最終必須透過提高稅收、削減支出、經濟成長、通貨膨脹或貨幣貶值等方式調整。然而，前兩者往往涉及高度政治成本，而大幅削減福利與政府支出更可能遭遇選民反彈，因此「貨幣貶值」反而成為相對容易被接受的調整方式。
本輪黃金行情與過去最大的不同，在於央行已成為重要買家。全球央行增加黃金儲備，不只是單純追求投資報酬，更具有資產安全、儲備多元化以及降低美元曝險等戰略意義。這種需求與一般投資人追漲殺跌的資金不同，具有更強的長期性，也因此能夠在金價出現修正時形成相對穩定的需求底部。
此外，「殖利率上升」本身並不是唯一重點，更重要的是殖利率為何上升。如果是經濟繁榮推動利率上升，黃金確實可能受到壓力；但若利率上升反映財政信用惡化，黃金反而可能成為受益者。這代表黃金與債券之間的傳統關係正在發生變化。
不過，黃金並非會一路直線上漲。拉福吉指出，黃金仍然會受到景氣循環、利率與市場風險偏好的影響。例如經濟衰退初期，投資人可能重新大量購買美國國債，導致黃金短期受到壓力。因此，黃金多頭市場仍會出現大幅修正，投資人不能把長期看多誤解為短期不會下跌。
拉福吉建議投資人將至少10%的投資組合配置於另類資產，其中黃金5%、廣泛商品3%、比特幣2%。這項配置思維的核心並不是追求短期暴利，而是降低投資組合對傳統股票、債券及法定貨幣體系的單一依賴。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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