MoneyDJ新聞 2026-02-02 06:34:38 黃文章 發佈

上週席捲美國大部分地區的強烈冬季風暴支撐了取暖燃料的需求，並且擾亂了墨西哥灣沿岸及其他地區的生產活動；然而，由於供給過剩持續擴大，油市基本面前景仍然偏空。德國商業銀行（Commerzbank）分析師芭芭拉·蘭布雷希特（Barbara Lambrecht）報告表示，石油市場的供應仍然相當充裕，不過，由於供應中斷以及需求略微強於原先預期，供給過剩的程度並不像最初假設的那麼高。

美國商品期貨交易委員會1月30日報告顯示，截至1月27日，資金管理機構（主要為避險基金）以及其他大額交易人所持有的紐約原油期貨投機淨多單較前週增加23%至96,982口，創下4個月來新高。

美國最大石油公司埃克森美孚（ExxonMobil）週五公布，第四季扣除特定項目的獲利為73億美元，每股盈餘為1.71美元，高於分析師預期的每股1.70美元，原因在於美國二疊紀盆地與圭亞那離岸油田的季度產量雙雙創下歷史新高。不過，由於油價下跌以及化工業務利潤率疲弱，第四季獲利仍較去年同期下滑。

埃克森美孚全年淨產量攀升至每日470萬桶油當量，創下超過40年來的最高水準。其中，二疊紀盆地的產量達每日160萬桶油當量，而圭亞那產量則超過每日70萬桶，雙雙刷新年度紀錄。第四季的淨產量更進一步提高至每日500萬桶油當量，包括二疊紀盆地每日180萬桶油當量，以及圭亞那接近每日87.5萬桶。

2025年全年獲利降至288億美元，低於2024年的337億美元，這也是埃克森美孚自2021年以來的最低年度獲利，主因為油價下跌與化工利潤率走弱。公司表示：「原油價格走低、化工利潤率疲弱、折舊增加、成長相關成本上升，以及利息收入下降，都壓縮了全年獲利表現。」

進一步觀察產量數據，埃克森美孚全年淨產量達每日470萬桶油當量，為超過40年來最高水準，第四季更進一步衝高至每日500萬桶油當量。二疊紀盆地與圭亞那兩大核心區域，幾乎成為公司整體成長的「雙引擎」。在全球油氣資源日益稀缺、許多新專案面臨政治與環保阻力的背景下，能夠持續提升產量且控制成本，已成為大型國際石油公司最關鍵的競爭優勢之一。

從產業層面來看，埃克森美孚的表現具有高度指標性。一方面，全球能源轉型、電動化與減碳政策持續推進，長期對化石燃料需求構成不確定性；另一方面，短中期內，全球仍高度依賴石油與天然氣，尤其是在地緣政治風險升高、供應鏈脆弱的情況下。這使得大型石油公司必須同時在「產量擴張」與「資本紀律」之間取得微妙平衡。

埃克森美孚以二疊紀盆地與圭亞那這類低成本、長壽命資產作為核心，正是對這一環境的理性回應。即使油價回落，這些資產仍能維持相對穩定的現金流，為公司提供在低油價周期中生存與投資的底氣。相較之下，成本較高、政治風險較大的專案，則更容易在景氣反轉時侵蝕股東價值。

當前能源產業已不再是單純由油價高低所主導的「順風順水」時代，而是進入一個更重視資產品質、成本結構與長期策略的階段。產量創新高為公司提供了穩定基礎，但油價下跌與化工疲弱提醒市場，獲利能力仍高度依賴宏觀環境。未來，埃克森美孚能否在維持高產量的同時，提升整體資本效率與業務多元化，將成為其能否持續領先同業、回應能源轉型挑戰的關鍵所在。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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