MoneyDJ新聞 2026-07-28 10:12:27 黃文章 發佈  金拓新聞報導，道富環球投資管理公司（State Street Asset Management）黃金策略主管阿卡什·多希（Aakash Doshi）認為，目前市場對聯準會鷹派政策的預期已接近高峰，隨著貨幣政策逐漸由緊縮轉向中性，黃金下一波1,000美元的重大行情，更可能是向上突破而非向下修正，該行維持未來六至九個月金價介於4,750至5,500美元，以及明年上半年可能挑戰5,000美元的基本預測。
多希指出，市場其實已提前反映聯準會可能採取的緊縮政策，「市場已經替聯準會完成了許多工作」，意味金融市場已透過較高的殖利率與金融條件緊縮，自行達到部分抑制需求與通膨的效果，因此聯準會未必需要進一步升息，今年剩餘時間維持利率不變的可能性反而提高。
多希指出，黃金目前能夠穩守4,000美元的重要支撐，正反映市場認為聯準會鷹派立場已接近頂峰。他認為，一旦市場對利率的預期開始轉向，尤其是美國2年期公債殖利率跌破4%，代表市場重新預期聯準會將轉向寬鬆政策，黃金將有機會快速突破4,500美元，甚至升至4,750美元，而5,000美元也將重新成為市場主要目標價位。
除了貨幣政策之外，美國經濟數據亦將左右黃金後續走勢。多希指出，即將公布的7月非農就業報告可能成為市場的重要轉折點。由於6月新增非農就業人口僅5.7萬人，遠低於市場預期，若後續就業數據持續疲弱，將代表美國勞動市場開始降溫，市場將快速修正年底前升息預期，甚至重新押注未來降息時程，屆時公債殖利率及美元都有機會回落，進一步帶動黃金價格上揚。
多希並不認為黃金的支撐僅來自降息預期。他指出，全球央行購金需求仍十分強勁，各國央行近年持續增加黃金儲備，以降低對美元資產的依賴。此外，中國黃金需求依然穩健，6月黃金進口量更創下兩年新高，顯示亞洲市場仍是推動全球黃金需求的重要力量。在投資需求方面，即使黃金ETF資金流入沒有大幅增加，只要維持目前水準，配合央行及實體需求，仍足以支撐金價維持高檔。
多希認為全球財政與貨幣結構正持續有利於黃金。他指出，目前全球債務規模已達353兆美元，創下歷史新高，其中政府債務占比更持續攀升。另一方面，外國官方持有美國公債的比重逐年下降，各國央行則持續提高黃金儲備，反映全球外匯存底配置正逐漸由單一美元資產轉向更多元化。加上伊朗戰爭及其他地緣政治衝突導致各國增加軍事支出與財政赤字，未來政府借貸規模仍可能持續擴大，進一步削弱市場對法定貨幣的信心。在此背景下，黃金作為貨幣性資產及避險工具的重要性將持續提升。
多希表示，雖然短期黃金仍受到高利率、美元偏強及聯準會政策不確定性的壓抑，但市場已逐步消化這些利空因素。若未來就業及通膨數據轉弱，使市場重新預期聯準會轉向寬鬆，將有助於美國公債殖利率回落，推動黃金突破目前盤整區間。另一方面，全球央行持續購金、亞洲需求穩健、全球債務不斷攀升及地緣政治風險升高等長期因素，仍將構成黃金的重要支撐。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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